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2.原文内容：
投资银行美银美银指出，尽管目前美股小型股表现落后于大型股，但也许已到了该买进的
时候了。
追踪小型股的罗素 2000 指数在过去一年股价下跌超过 9%，但在此期间，标准普尔 500
指数却仍是微升。
相对于大型股，这个差距让小型股估值达到多年来最具吸引力的水平，似乎正为投资人带
来了长期买进的巨大机会。
美银美林进一步表示，当联准会 (Fed) 降息时，小型股表现也往往胜过大型股。最重要
的是，由于小型企业的业务更多地是以美国国内为主，也因此小型股通常不受全球贸易条
件的影响。
美银美林资深股票分析师 Jill Carey Hall 发表报告表示：“估值限制了短期预测能力
，但对长期而言却更为重要，从本益比来看，预估在接下来 10 年中，小型股将跑赢大型
股。”
另一间投资银行 Jefferies 的统计也显示，相对于大型股，小型股的估值处于 2003 年
6 月以来最有吸引力的水平，从历史上看，当估值差距扩大延续到第二年时，小型股的平
均表现比大型股高出 6%。
罗素 2000 指数在 2003 年 6 月至 2004 年 6 月间超越标普指数。当时，小型股指数飙
升近 30%，而标普指数则攀升了 16.4%。
小型股也有其他优点：Fed 目前处于宽松模式。
Fed 今年来已降息 2 次，并有望在 10 月底再次降息。根据芝商所 (CME Group) 的
FedWatch 工具，市场对 10 月底再降息的预期为 85%。
从历史上看，当 Fed 降低利率时，小型股的表现要优于大型股。Jefferies 的数据显示
，在 Fed 进入宽松周期后，小型股平均 12 个月的回报率为 27.9%。同期大型股的平均
收益接近 15%。
在 Fed 第一次降息后的 3 个月和 6 个月内，小型股表现也超过大型股。当利率下降时
，中型股也落后于小型股。
Jefferies 股票策略师 Steven DeSanctis 表示：“较低的利率正在推动房市成长，这是
对小型股收益影响最大的一块，且超过大型股。”
Steven DeSanctis 指出，小型股收益中有 30% 以上来自房市，同时，大型股则约有
12% 的收益来自房产业。
考虑投资小型股的另一个原因是中美间持续的贸易战，过去一年来，全球两大经济体已对
彼此价值数千亿美元的商品加征关税，这引发了人们对企业获利成长的担忧，尤其是大型
股企业。
大型企业在海外市场的获利和营收曝险更高，并且更容易受到贸易条件趋紧的影响。另一
方面，小型股在美国境内推展业务，因此不易受到正在进行的贸易战的影响。
可以肯定的是，投资小型股会带来一定的风险。
首先，小型股比大型股更容易波动和不可预测。罗素 2000 指数今年出现 65 次至少 1%
的波动幅度，几乎是标普指数的 2 倍。
Papamarkou Wellner 资产管理公司总裁 Thorne Perkin 说，“风险方面，必须更加谨慎
，针对小型股，必须真正了解企业的营运及其竞争环境。”
如果美国经济步履蹒跚，小型股也可能比大型股受更大的打击。包括失业和零售在内的美
国硬数据表明经济稳定。然而，包括经济调查和信心指数在内的软数据则显示经济放缓。
但 Hodges Capital 总裁 Eric Marshall 认为，风险值得投资人承担，“小型股确实倾
向于承担更多的风险，但随着时间的推移，它们应该奖励投资人承担这种风险，这意味着
它们通常会在较长时期内跑赢大盘。”
他看好的两支小型股是 Brooks Automation (BRKS-US) 和 Diodes Inc. (DIOD-US)，它
们是市值约 20 亿美元的半导体制造商。Brooks Automation 今年来涨幅超过 37%，而
Diodes 的涨幅超过 23%。
3.心得/评论：
这就是很多人为什么会直接推荐VTI而非SP500的原因
这样就不用去猜测大或小了
只是我依然深信在企业里贫富差距也是很严重，越有钱的公司会继续
赚更多钱，涨更多股价就是了
买大股票你不会变股神，买小股票很容易变股神或乞丐