在这市场振荡的时候，各种正负面消息充斥着新闻和论坛，资讯超载又难以下决定。虽然
我们成天讨论，但是真正关心自己资产的，仍然只有你自己，所以在这里分享几个个人观
点，希望对大家有帮助。
首先，在这振荡的一年当中，其实上兆美金的各个资产配置人都没有轻易根据地缘政治的
动荡而起舞，最主要就是因为没人知道未来会如何，而他们的资产配置在风险控管上把有
可能的损失降到最低。他们不会只有投股票、债券等等，也有可能配置到另类投资
(alternative investment)等等。
(贝莱德: 什么是另类投资? https://bit.ly/2KM7yW4)
我们一般人没有大量资金，但是我们一样有各类资产可以让我们去做分配。这不只是我们
拿到的薪水以及股票，房产、保险、私募市场投资、ETF、债券、基金等等都是可以去仔
细考虑的。这些都是可以定期重新去思考如何利用，甚至重新分配的。在经济安稳的时候
，我们或许不用考虑太多，但在这个节骨眼，考虑到每个不同资产的风险和聚集量，会是
每个人要为自己做的功课。
在市场中，最常见的想法就是追求高利润的回报。但在市场中，真正重要的是生存。你的
目标应该是保持本金，再来是一点一点的成长，最后才是高利润的回报。从这个角度看，
风险是你所需要评估的。这也是为什么，大家在讨论商品的时候，更会去讨论风险溢价。
(MBA智库百科: 风险溢价 https://bit.ly/2X845rt)
不同类型的资产有不同的风险溢价行情，网络上可以找到很多不同的战略，所以在这里我
就不多说了。我鼓励大家的是，可以去考虑你现在手上所有的资产中，有多少是容易受到
这些新闻而有所动荡的。降低自己对新闻波动的风险暴露，可以降低亏损和稳定成长。如
果愿意，保留可以承受的资金追求高风险高奖励即可。在这里我讲一些判断经济与市场的
一些重要框架与原则。
先讲所谓的基本面。在这里，基本面不是只有一间公司的报表，而是包含产业，包含经济
，这些基本面。大家讨论经济数据，尤其是谈美国和中国的，都会讨论非常热烈，并且会
拿股市反应去做比较，好像股市代表经济一般，这有一部分都该归咎于跟风的记者。
其实，经济并不是马上反应的，往往都是今天的动作要到好一段时间以后才会有效果。打
个比方，就算今天降息，并不是所有想要更低房贷的人都会在明天去争取房贷，经济数据
并不是很即时的反应。市场虽然会跟着这些数据，还有联准会升降息做反应，但这并不代
表经济，几天的反应跟大体经济关联不大，更多是心理关系。
是经济并非一个客观现象，而是社会科学。什么意思？不管是谁，在看到经济数据的当下
，并且作出决定的时候，其实就已经在改变经济，因为每个人的每个决定，都是形成经济
的一部份。这不管是对一般民众，或者是市场参与人都是一样的。所以说在看任何市场，
不管你今天看的是股市、房产、或是任何其他东西，大众的心里面，现在的底层情绪，都
应该要考虑进去。
根据高盛所找出，升息跟降息就是如此，其实在两千年以前，升息与降息所造成的市场波
动并没有像现在这么大，这是因为在以前会觉得联准会手上有的经济资讯肯定比民间市场
的多，所以基本上都是将自己原本对经济的预测跟着联准会调整，假设是升息，市场就会
期待着经济其实正在走好。
但随着民间市场的经济测量越来越高品质，市场对联准会的判断不再像以前般高信任度，
所以联准会出乎意料地要升息时，市场反应就会很负面反应(反之亦然)，因为担心升息会
吃掉未来成长。不管实际原因是什么，面对出乎意料的升息与降息反应都较大，这就是心
理面上的转变所带来的结果，造成的影响也不会只有股市，这就是同时考虑心理面的原因
。
(读文与看图: https://bloom.bg/2Dr8wmq)
追踪经济数据，如果技术不好，很容易失焦，因为经济数据要看你选出来的数据是什么，
并且如何看图说故事。打个比方，这次的劳工报告说了在五月只有7万5个新工作，远比预
计的18万低，光看这数据肯定会觉得走反向，新工作竟然降缓这么多。但这数据其实可以
有其他故事，来看所谓的Beveridge Curve，我们可以看到美国现在的失业率仍然是低到
不行，但是工作空位远比以前高，剩下的你要去争是哪种失业(是雇主找不到合适的人或
雇主在保守挑选)，就看你了，这里不打算争。
https://i.imgur.com/kxVuINJ.png
所以在看经济数据以外，更重要的是针对经济的思维框架。打个比方，前一阵子很多人都
在担心说中国会把美债当作是经济武器狂卖，但其实今天就算是中国狂卖美债的情况之下
，也不会有卖找不到买家的问题，因为美国商业银行可以在不担心影响帐上收益、不用实
际有现金、没有资本适足三大条件下，创造独特可以随时狂买美债进行支撑的情况。
(可以读我这篇最下面一小段的解释 https://arc.com.co/blog/2019/5/28/-)
累积这些长期不会改变的思维与框架，会更加帮助你判断一个经济数据，是一时的噪音还
是实质的改变。也因此你可以看到长期的趋势，以及判断不同商品的风险程度。
（注：各类指数，例如贝莱德的国债风险指数，尤其是机构弄出来的，都是把各类数据、
模组、和人的判断融合成的框架，所呈现出来的。不值得迷信，但值得参考。通常都会参
考多个不同来源但同话题的指数）
没有人能够做到每一方面通通都懂，但是你可以针对自己比较容易接触的地方，去了解不
同的商品。你的消息来源除了新闻还有报告以外，更可以透过你的人脉去了解。
总结一下，在这动荡的节骨眼，建议重新检视自己所有的资产，而不是只看股市或几个商
品的反应而已，并且多考虑风险溢价去进行调整。跟着消息面做，不管是纯粹技术面或是
经济数字，都容易造成伤害。在有较强健的资产组合后，就可以不用因为一些高奖励的商
品波动过大而心痛了。
打了不少字，下次再来分享个人的实际应用。