1.原文连结：
https://money.udn.com/money/story/5710/3840255
2.原文内容：
可成面临结构性风险 外资目标价下探160元
亚系外资对金属机壳厂可成维持审慎看法，并点出结构性风险包含价格压力、潜在市场范
围有限、竞争加剧，投资评等重申减码，目标价从180元下修到160元。
可成股价今天表现弱势，盘中最低来到187元、跌约2.6%，写下波段新低，至上午9时55分
左右成交量近2000张。
亚系外资发布研究报告指出，可成正面临多项结构性风险，例如金属机壳占智慧型手机材
料成本约10%到20%，当客户面临获利压力时，容易成为缩减成本的目标。其次，可成仍在
努力打入OLED版iPhone不锈钢边框供应链，目前只能聚焦LCD版iPhone的铝金属边框，加
上可成主要EMS（电子制造服务）客户在OLED iPhone市占有限，并不急着向可成拉货。
此外，iPhone的代工大厂正为旗下金属机壳子公司提供支援，可能导致可成面临的竞争加
剧。
亚系外资指出，可成今年4月营收月减42%、年减35%至新台币43亿元，约占第2季营收预估
值205亿元的21%；毛利率从去年全年超过40%，持续下滑到今年第1季的25%，4月更跌到
18%，主要受到产能利用率偏低和价格压力的影响。
为反映可成营收及获利率展望不佳，亚系外资将可成2019年、2020年、2021年每股盈余预
估值调降13.3%、8.7%、8.2%至19.58元、24.18元、26.18元，维持“减码”评等，目标价
从180元下修到160元。
投顾表示，可成自估今年第2季营收将季增，动能主要来自平板及笔电新机推出，不过月
营收将呈现前低后高走势；然而智慧手机业务营收将季减，主因iPhone新机于今年第3季
发表前的出货量将进一步下滑，且平均价格压力加重，预期可成第2季营收将季增12%，毛
利率将在28%的低档徘徊。
3.心得/评论：
亚系外资对金属机壳厂可成维持审慎看法，并点出结构性风险包含价格压力、潜在市场范
围有限、竞争加剧，投资评等重申减码，目标价从180元下修到160元。