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股海指南针／优质中小股 将脱颖而出
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2019-05-04 01:01经济日报 林成荫
景气到底好不好 ? 成长趋缓但逐渐脱离泥沼的迹象浮现，对股市发展的助益也逐渐明显
。
从主要国家经济动能观察，美国供应管理协会（ISM）公布的4月制造业指数为52.8，不如
3月的55.3和预期的55，仍高于50；欧元区制造业采购经理人指数（PMI）终值为 47.9，
连续第三个月低于50；中国官方的4月制造业PMI为50.1，低于上月的50.5和预期的50.5，
民间版的财新4月PMI为50.2，应属微温。
台湾的数据则让人眼睛一亮。根据国发会公布，台湾经季节调整后之制造业PMI为51.7，
较上个月上扬2.6个百分点，这是自2018年11月以来首次呈现扩张，非制造业采购经理人
指数（NMI）为55.6，较上个月走高2.3个百分点，也是2018年8月以来最快的扩张速度，
如笔者在先前提及，台湾已展开“否极泰来”的走势。
值得留意的是，根据中经院调查，全体制造业之未来六个月展望指数已连续二个月呈现扩
张，速度为2018年7月以来最快，又以电子暨光学产业较为明显，只有基础原物料产业的
看法仍保守；非制造业之未来六个月展望指数亦呈现2018年4月以来好转，以批发业与住
宿餐饮业仍呈现紧缩。
从其他具领先性的经济数据观察，台湾经济研究院公布3月制造业景气灯号是连续五个月
出现蓝灯，景气信号分数跌幅已有限；经济部统计处公布的3月外销订单，与去年同期相
比减幅达9.0%，透露出第2季外销产业整体状况有待加强。
综合评估，台湾的景气应是进入低档区，有复苏的动能但并不强劲，部分产业感觉到“春
燕”来临，有些则仍在调整，但下滑幅度减缓，整体环境类似U型回温。
资金面仍是适度的宽松，美国联准会主席鲍尔在联准会利率会议后的谈话颇有意思，他指
出美国的低通膨只是暂时现象，未来会向联储的目标水平回升，虽然浇熄了投资人原先对
今年降息的预期，其实并不是坏事，因为这代表经济发展仍稳健，通膨也未过低或过热，
一切仍在联准会掌握中。
信心面也渐恢复，美中贸易谈判传出接近达成协议，5月可能会有结果呈现；美股陆续公
布第1季财报，大多数公司的收益高于预期，带动S&P 500、那斯达克等指数创下历史新高
，激励了全球的金融市场。
投资策略上仍采取偏多操作，以七成以上多单搭配一成之内的避险工具为投资组合的资产
配置。
电子股在第1季为谷底，第2季仍属淡季，惟已开始反应第3季甚至于下半年的旺季需求，
其中，关键零组件如光学镜片的大立光率先转强；再者，苹果公布财报，虽然下滑，但优
于市场预期，降价策略逐渐发挥功效，加上非iPhone如iPad、AirPods、Apple Watch等成
长显著，台积电、鸿海等指标股走势稳健，苹概股加上5G概念的网通族群，将是科技股的
重心。
台湾加权指数在昨（3）日收盘创下今年高点，将伺机挑战去年的11,270点，多方气势渐
盛，不过上市柜合计，仍有466档个股股价低于净值，如年兴、蓝天、慧洋、冠德、长荣
、国票金、永丰金、嘉泥、东元等虽然不属于热门题材，但体质和经营仍旧稳健，具轮动
契机。
运动健康如制鞋、成衣等将提前反应2020年东京奥运商机，再者、汽车零组件、生技医疗
、休闲食品等中小型优质企业，在本波段有机会脱颖而出。
（作者是资深证券分析师）
3.心得/评论：
被点名一堆
地图炮来了，快点就地掩护
台积电、鸿海、年兴、蓝天、慧洋、冠德、长荣、国票金、永丰金、嘉泥、东元