1.原文连结：
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2.原文内容：
一、公司简介
二、营运、财务分析
鼎翰自2008上柜以来，EPS由4.08成长为17.84元，近六年EPS维持11~14%成长率(除2016年
，因并购Printronix受到影响)
董监酬金部分：
来源：XQ董事酬金趋于平稳，而加计兼任员工酬金有逐年下降的趋势。
董监持股与质押部分：
因为台半子公司，董监及内部人持股平稳(39.23%、39.53%)、无质押。
负债分析：
鼎翰曾在106年底发行价值1,200,000千元的可转债，但已在107年第四季已经转换为其他
应付款，目前负债比约50%左右 而会造成目前负债比50%的原因，最主要是鼎翰在2015年
收购Printronix
在此之前鼎翰2015年3Q负债比仅36%。
其他比率：
ROE：25.18% 研发费用率：5.09%
三、重大事项
1.2015年收购Printronix条码机事业部
原为鼎翰竞争公司之一，已在美国深耕四十年，收购后可扩大鼎翰在美、欧的销售版图
2. TSC标签打印机荣获ENERGY STAR긠认证、加入SAP打印机供应商计画
除增加省电、节能效果外，加入供应商计画后，将现有的产品兼容性再增强，方便客户使
用。
3. 2019年收购Diversified Labeling Solutions, Inc. (DLS)
为美国最大的B2B标签公司之一，收购后鼎翰成为一家拥有自己制造打印机和提供标签耗
材的公司。具备一条龙服务降低成本外，被收购的DLS仍以原经营团队、品牌名称继续销
售，鼎翰采监督但不插手经营权模式。
4. 大陆转投资-天津国聚科技有限公司扩厂
增加了两条生产线，产能大幅提升。并配备了最新的ESD静电阻抗器，有效隔绝静电对产
品元件造成的影响
四、经营团队
董事长王秀亭及其子王兴磊，并无太多新闻版面露出，对照持续成长的公司来说，笔者归
类为“专注在本业的管理者”网络上对于鼎翰讯息虽不多，但也无相关的负评
五、产业前景
相较于台半半导体事业，鼎翰的条码机事业更具成长性。
市场研调公司Future Market Insights (FMI)最新报告指出，在2016~26年的预测期间，
条码打印机市场将以7.4%的复合年增率成长
工业机型的高毛利、因电商崛起的携带机型成长，都可为鼎翰营收持续带来成长。
六、总结
原先鼎翰在尚未并购Printronix之前，工业型打印机仅占营收比重一成，截至目前为止已
经成长至营收占比三成；工业型机器因产业需要、需要快速且客制化外，也要有强大的软
体整合以支援各家客户的需求，故工业型标签打印机毛利会高过另外两者。虽说TSC的市
占率比起ZEBRA、Honeywell、Toshiba Tec等仍有非常大一段差距，但就近几年鼎翰积极
并购下，除了增加市占外，也能享受到地利之便，降低成本。整体下来笔者认为鼎翰(361
1)是一间值得购入的成长股，但目前价格对笔者来说不具吸引力，故会再等待价格来到吸
引人的价位，才会决定购买。
至于多少钱可以买？这就要仰赖各位自己可以承担的风险而定了。
3.心得/评论：
※必需填写满20字
这算是一篇分享文而不是买卖标的文
不晓得股板各位对这种比较深入分析的文章感不感兴趣
从技术分析转到价值分析，最大的差别就是“不用看盘”
反而花时间都是在研究上面