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有些人提到了关于台湾加权指数会在除权息时蒸发。
有鉴于此，台湾证券交易所特别为了除权息造成指数对报
酬的失真，另外编制了包含发行现金股利的总报酬指数，
“发行量加权股价报酬指数(Total Return Index)”︰
http://img.oooo.tw/D5O6sxG.png
资料来源
http://www.twse.com.tw/zh/page/trading/indices/MFI94U.html
另外 1896 年至 1928 年间，道琼工业指数确实也有除权息
时蒸发的现象。
而美国人的解决办法是建立一个除数(Divisor)来调整，也就
是原本的指数还要再另外除上另一个数字︰
http://img.oooo.tw/hW1TJ9E.png
DJIA 为道琼工业平均指数(Dow Jones Industrial Average)
p 为成份股之价格
d 为除数(Divisor)
在 1928 年后，每当有新增或删除成份股，或是除权息的时
候，就直接调整这个除数。
最早，这个数字是 15︰
http://img.oooo.tw/aSHsMoH.png
新除数的计算方式为︰
http://img.oooo.tw/OATW4Wo.png
现在的除数仍然很细微的一直不断变化，取最近几年来看︰
2016-03-11 0.146021280
2017-09-06 0.145233969
2018-06-26 0.147480719
2019-04-25 0.147445683
S&P 500 也是有这样的除数︰
http://img.oooo.tw/eUWQLrH.png
道琼的这个方法，后来推广到几乎全世界的指数。
有使用除数的指数︰
美国 Dow Jones 30
美国 S&P 400/500/600
美国 NASDAQ 100
美国 Russell 2000
英国 FTSE 100
欧洲 STOXX 50
德国 DAX 30
法国 CAC 40
西班牙 IBEX 35
巴西 IBOVESPA
印度 SENSEX
日本 Nikkei 225
韩国 KOSPI
中国 SSE Composite
中国 FTSE China A50
澳洲 ASX 200
没有使用除数的指数︰
台湾 加权指数(Taiwan Weighted)
台股，走自已的路。
最后，当然还是要看一下发行量加权股价报酬指数的月份。
原本的 Sell in May︰
http://img.oooo.tw/rV07YP2.png
换成 Sell in September︰
http://img.oooo.tw/TNMGTRv.png
Rickz, 2019-04-27