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净值比过低 13寿险准备“喝咖啡”
〔记者廖千莹／台北报导〕寿险业去年新契约保费收入飙出1.38兆元新高，但反映风险控
管能力指标的净值比却是创新低。金管会研拟将保险业净值比（净值／扣除分离帐户后资
产）列为预警指标，太低就会请喝咖啡，并要求增资；各寿险公司财报最近出炉，22家有
13家、逾半低于5.5％的ＩＰＯ门槛，国营的中华邮政仅3.3％、老字号的新光人寿只有
2.6％，恐都得去喝咖啡。
保险局官员举例，寿险公司资产是由保户缴交的保费加上股东掏出的资金，但保费应视为
“负债”、股本才算“净值”，而净值比的分母是以扣除投资型保单等分离帐户后来计算
其资产。当净值比越高，代表来自股东口袋的自有资金越多，较有能力应付金融市场波动
；若净值比过低，等于是拿保户的钱在进行杠杆操作，用小钱玩大钱。
依保险事业发展中心数据，去年9月底寿险业净值为1兆3859亿元，平均净值比5.7％，但
去年第4季底，因投资股债波动，净值蒸发近3000亿元，剩1兆889亿元，平均净值比跌到
4.5％，有4家业者连3％都不到，已有高度杠杆化风险。
南山仅3.3％ 恐影响IPO
净值比低于5.5％共13家，中大型本土寿险除国寿达标外，富邦寿、中寿及南山都未达标
；其中在去年6月提出ＩＰＯ的南山，净值比仅3.3％，就算没有劳资争议问题，ＩＰＯ之
路也有变量。
净值比不到3％则有4家，老字号的新光寿净值比才2.6％，仅高过全球、三商美邦及宏泰
人寿。金管会日前已公布若净值比低于5.5％或业界平均，即代表过低、影响清偿能力，
会请业者注意并改善；倒数这4家几乎确定会被找去喝咖啡。
9家净值比达标业者，除国寿是纯本土寿险外，其他都是外商寿险或合资寿险。保诚人寿
行销长杨继平分析，主因是欧洲Solvency II架构下，财务资本要求严谨，追求长期稳健
经营；但本土寿险业者认为，外商居前段班，主因是商品结构不同，外商很多卖投资型商
品（分母扣除后较低），本土则以利变型保单或传统型为主。
comment:
为避免理赔金不够，业者喝咖啡，股民们也该拿钱出来补囉~