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谢金河：在兴柜市场找奇兵
每年三月下旬对投资人来说是年报揭露最重要的时刻，除了一些绩优公司率先公布年报外
，绝大多数公司都会选在法定年报公告截止日，端出前一年度最终营运报告，除了揭露前
一年度业绩，有赚钱的企业也会公布股利的配发，这正是投资人认真看财报，并仔细检视
你手上公司体质最重要的一刻。
以殖利率大于四％为基准
很多投资人喜欢在股票市场厮杀，只是着眼于赚差价的短线交易，对于长期投资者而言，
股息的配发十分重要。从最简单财务管理学角度，投资必须有回报，我们在计算公司本益
比、殖利率，意思就是说我投资一家公司，假如一年配给你五％的股息，那么你买了这家
公司二十年，正好可以得到完全回报，这个二十年回报的观念就是本益比，很多人算公司
本益比观念在这里，如果殖利率更高，回收年限就会更短。
例如，精诚资讯今年配五元现金已进入第五年，假如每年配五元现金，那么连续配十三年
，以现在的股价，投资人可以完全收回本金，平均殖利率约是七．七％。台湾第一流的企
业台积电，前一年度配八元，用现在股价来算，殖利率是三．二七％，今年是八加二，第
四季加二元，殖利率变成四．一％，如果用台积电当成标竿，那么今年大家的投资至少要
去寻找殖利率大于四％的公司，以此为基准。
这些年很多投资人追逐生技股，很多新药股可能因为市场炒作股价波动激烈，但从长期投
资角度而言，很多生技股没有长期投资价值，像最近大股东以每股七二元要全面私有化下
市的安成药，公司负责人陈志明回台创业，以Ｐ４学名药在市场迅速打红知名度，但大家
知道安成药在二○一三年以每股二五三元上柜，上柜前增资每股一○八元，上柜后可转债
每股一九七元，而安成药上柜后最高价是三五一元，此后一路跌到五一．七元，这是一个
漫长的五年跌势，安成药的肌肉松弛剂在美国上市一度让投资人兴奋，但是安成药从来没
有获利，在亏损累累中又分拆出安成生技，同样也是演出开高走低戏码，从九四元一路杀
到十七．九四元，现在每股净值只剩下三．○八元，大家发现如果大股东在高档卖出股票
，现在以每股七二元收回来，这不是大赚一票？而小额投资人在高档买进的，现在只能掉
眼泪，这是投资生技股的宿命。因为没有股息可配，投资人无天险可守，因此，像买到基
亚四八六元的人，或是买到浩鼎七○○元以上的人，只能等待新药研发成功，看看股价会
不会再走一次暴涨行情？
三月年报揭露正是投资人仔细检视公司体质的好机会，这一段时间大家可以好好做功课，
全球股市在第一季市场悲观中迎来巨大涨势，尤其是中国深沪股市一反颓势，二○一九年
创造了一波大行情，例如沪深三○○从二九三五．八三大涨到三八八六．五八，深圳Ａ股
从一二六七．二七涨到一七八八．九一，上海Ａ股从二五五五．八四涨到三二七八．一七
，这一波拉升了三成以上的涨幅，进入三月中国深沪股市出现高档震荡，似乎进入调整期
，台股这段期间资金跑到陆股ＥＴＦ上面，最近陆股回档，台股站上年线，技术面转强，
不论是加权指数、柜买或摩台指数都在年线上震荡，这一段时间，市场出现一些杂音，例
如，美国公债殖利率倒挂现象，一个月及三个月殖利率居然超过十年期，这让市场对美国
经济陷入衰退的心理预期增强。
今年元月、二月强力上涨的美股，进入三月也到了强弩之末，三月到二十六日为止，道琼
指数下跌二五八．二七，下跌一％，Nasdaq在FAAMG五大科技股领军下，仍有二．一％的
涨幅，尤其是大型科技股的Nasdaq 100指数三月仍上涨三．五七％，这其中半导体股表现
出色，费半指数也拉出三．四五％的涨幅，台湾TSMC ADR今年以来从三四．二一美元涨到
四一．二四美元，涨幅二○．五四％，台股指数能上涨，台积电ＡＤＲ的表现帮了不小的
忙。
台股进入套牢深水区
但接着下来，纯粹从技术面看，台股加权指数再往上，就要面对去年史上最长的万点行情
留下的大套牢区一○五○○点以上的巨大压力，除非外资大举加码买台股，否则台股再往
上深入套牢深水区压力会加大，在这种情况下，沿着年线消化套牢卖压是最好的作法，而
且，进入第二季大家要面对的不是第一季的作梦行情，往下要面对第一季的季报，这个时
候所有吹嘘上涨的个股会遭遇到压力。
一方面是第一季造成行情大涨的美中贸易战的和解期待，现在三月川习会没有了，四月也
宣告顺延，现在又说是六月，如果川习会也像川金会一般，双方拂袖而去，那么今年建立
在美中贸易和解的股市可能会真正进入梦醒时分的阶段，这是大家必须仔细提防的地方。
谁是兴柜新股王？
台股指数进入大套牢的深水区，现在年报揭露期，每年三至五月都会在兴柜出现一个难得
的较大行情，例如，航太组件的长亨去年此时有一波从八六元涨到一四五元的行情，
MOSFET的全宇昕从三八．八八涨到八七．九九元，沅圣涨到二六五元，光学镀膜的龙翩涨
到六二．一元，现在又到了年报揭露的关键时刻，市场资金可能会在兴柜市场找机会。
comment:
1.如果川习会也像川金恋一般，金正恩留下一纸 "兰因絮果"墨宝
便转身离去，独留川普在洗手间痛哭流涕
那么今年建立在中美贸易战和解的股市恐将面临大幅修正。
2.陆股如同睡醒的猛虎，虎步全球，股民宜持续加码，以提早达到财富自由
的人生目标。