: 一旦美国落入经济衰退 信用泡沫就将引爆
普通的衰退 比较难让信贷大幅萎缩 通常信贷泡沫的前兆是 信贷大幅繁荣
所以开头我就不是很认同了
: Bleakley 顾问集团投资长布克瓦 (Peter Boockvar) 说，现在的经济不再有商业周期，
: 只有信用周期。
这部分个人是认同的 不过小型的周期商业仍然是可以影响到信用周期的
但这部分必须视银行的财务杠杆率而判断
: 但过去十年，此一型态已被打破。美国经济先是紧缩，随之而来的扩张却极为疲弱。在复
: 苏的荣景阶段，国内生产毛额 (GDP) 成长率应达到 5%。然而，自 2008 年以来，GDP 成
: 长率最高不过约 3%。
: 布克瓦将原因归咎予 Fed 的人为低利率。他说：“经济已不再有经济周期，只有信用周
: 期，随着货币政策起浮。当 Fed 降低利率至极低水平，只会促使投资人大量借钱，许多
: 人已习以为常。而后，当情况反转，利率上升，流动性消退，投资人就不会再借钱。”
: 随着时间，缺少债务刺激经济成长。经济复苏也少了力道。
: 债务带动经济成长，只是将未来的支出提前，而后便可能无以为继。债务还能推升资产价
: 格，股市与不动产近来因而表现亮丽。
这段我个人是认为是比较有问题的一段 主要是文中把GDP与信贷做上连结
后面假设 在2017年之前其实是相当矛盾的
另外2008年的风暴 其实可以定义成经济萧条
经济萧条周期非常长 所以不能用普通的经济衰退来做判断
而现在的利率 其实在长期的角度来看 仍然是可以负担的
另外美国信贷基本上现在体质仍然相当健康
: 若融资成本上升，买者缺少现金，则资产价格就将下跌，且必将下跌。
: 在旧式经济周期里，经济衰退引发空头市场。经济紧缩让消费者支出减缓，企业获利因而
: 下降，股市随之下跌。
: 但在信用周期里，运作方式明显不同。资产价格下跌，不是因为经济衰退，而是会导致经
: 济衰退。因为信用推升消费者支出与企业投资。一旦缺少信用，价格就会下跌。
: 上次信用危机系来自次级房贷。但今日更大的风险则在庞大的公司债，尤其是高收益债券
: 。
这部分基本上就是所谓的银行资产负债问题 当银行的财务杠杆过高时
才会发生的现象 目前看不到
: 目前公司债的规模庞大，在以往周期里，公司债如此庞大，结局往往不佳。
: 美国目前的债务对 GDP 比例，或许还可进一步上升，但上档空间已不大。当该比例下降
: ，投资人将会卖出，继而引发经济衰退，信用泡沫破灭恐将随之而来。
结论:
1.信用(信贷)泡沫个人认为 几乎是不可能
2.2008年是经济萧条 这是个很重要的概念
3.目前最大的隐忧在于 小循环何时发生 通常衰退为8~10年一次循环
而FED目前其实就是在担心会不会自己手贱 了结掉最长的一次扩张
4.另外制造业循环最为敏感 2018年末其实有迹象走到衰退
不过目前看起来是又拉起来了 所以市场疑虑衰退的气氛近期又逐渐消失
以上个人见解