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https://udn.com/news/story/7241/3691661
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市场眼中的绩优电动车股-和大（1536），竟遭外资“跳评”喊卖！花旗环球证券出具报
告表示，特斯拉补贴将退场，以及该公司大砍价等都为车市蒙上阴影，保守看和大今年获
利，将其评级由“买进”降至“卖出”，目标价自148元砍至85元，减幅高达42%！
根据花旗预估，和大去年获利约12.6亿元，每股纯益（EPS）4.96元，今年恐出现罕见衰
退、下滑到11.8亿元，换算EPS仅4.64元，较去年衰退5%，2020年才有机会成长、预估为5
.5元。
花旗最新报告列举和大的三个利空，使其保守看后市，包括一、和大大客户BWA（BorgWar
ner）订单看减：和大长期与BWA合作，BWA的高成长曾为其带来高收入，但短期和大接单
出现空窗，最新接获BWA的订单，预估年底才见出货，使今年来自BWA的订单将大幅减少。
二、特斯拉的疑虑增加：除了补贴将退场，特斯拉为保持竞争力，日前更宣布大减价，使
其能否达成量产目标添变量。和大一直是特斯拉变速器的主供应商，若特斯拉再让市场失
望，和大压力将无可避免。
三、大陆车市需求见疲：和大对此已释出保守展望，据花旗统计，和大去年有5%-8%的营
收来自大陆，主要把公司所生产的齿轮应用到Punch的CVT系统，而花旗预估，今年Punch
订单恐下滑双位数，状况雪上加霜。
根据以上观点，花旗下调和大今、明年获利预估20%、18%，换算未来12个月合理目标价仅
85元，与11日收盘的116.5元，潜在跌幅达27%。
其他多数外资则普遍维持偏多观点，例如德意志认为，和大今年重点在第2季转折，届时
营收会比首季大成长，支撑全年业绩向上，最新目标价由161元调整为144元，仍居外资前
三高；另一家大和资本则重申较中性的“持有”，目标价132元。
心得：
花旗语不惊人死不休，真跌到目标价85元一堆法人都要停损了，你相信吗？今天看来市场
还在怀疑。
但股价已经濒临箱型下缘，是否会成真？继续看下去。
PS:真跌破85元有人敢接吗？