靠配息就能年年出国玩5趟！理财专家怪老子自揭投资心法
2019-02-21 09:01今周刊
【文／今周刊 欧阳善玲】
过去两年，理财作家怪老子开始改变“现金流配置方式”，瞄准债券ETF， 除了成本考量
外，国内产品愈来愈丰富多元，也让他眼睛发亮。
过年前，理财作家怪老子玩了一趟日本，虽然只待在新宿，但能将美好时光消磨在好吃的
拉面店、具特色的居酒屋，以及位在歌舞伎町的新地标“酷斯拉饭店”，对他来说已是人
生莫大享受。像这样的“慢游”，怪老子一年规画至少四次，费用全由债券投资的利息招
待。
五十岁前，怪老子也是一般上班族，有感于每日工作像陀螺、总是不停打转，在日复一日
的循环中，为了拿回生活自主权，便开始学习理财。理工背景、又善于运用Excel的他，
很快就为自己找到一套方法，既能确保生活品质，又能不被工作牵制。五十岁左右，他便
从职场毕业，开启第二人生，出书写作、教人投资理财，至今已超过十年。
能在壮年大胆退休，凭借的就是可观的投资理财回报。怪老子的盘算是，离开职场后没有
固定收入，想创造现金流，就必须配置一定比例的债券商品，“债七股三是基本盘，除非
股市跌到谷底，才可能将股票配置拉高到五成，否则债券部位就是主餐。”
怪老子属于实事求是的保守型投资人，不追求重押的获利快感，而偏好分散风险、细水长
流的投资收益。单买债券，不但门槛高（一张动辄十万美元起跳），也无法分散。于是，
过去他将大部分资金投入全球债券型基金，透过基金经理人操作管理，创造固定现金流。
https://i.imgur.com/oi3ByIM.jpg
怪老子每年透过债券利息收益，畅游欧、日及泰国，退休生活令人羡慕。(图片/怪老子提
供)
建立债券ETF部位
初期目标至少七位数
但这两年，他开始改变“现金流作战计画”，瞄准债券ETF。说到这里，他戏剧性地拿起
手机，立刻下单、买进“元大AAA至A公司债”（00751B），秒交易成功。“很多人会想，
债券ETF规模虽大，但每日成交量不过几百张，不成比例，可能会有流动性问题，我现在
就买给你看，证明这种担心是多余的。”
交易完成后，怪老子才好奇确认了一下刚刚买在多少价位；对他来说，这可不是冲动性下
单，“持续将债券基金转换成债券ETF”已是近期重要理财计画，只要方向正确，过程中
就不会因为价格高低而改变目标。初期预计调整规模，至少七位数起跳。
能够这么笃定确信债券ETF更适合自己，怪老子主要有三点考量。
第一，自然是投资成本更低。就像是在绩效比赛前，裁判先送分，先不论债券基金经理人
选债挑债，或对汇率、利率判断有多神准，对他来说，主动式投资成本就是比债券ETF多
出约一％，在“省到就是先赚到”的道理下，转换诱因大。
第二，是投资标的更透明。“相较一般债券基金的持债内容，未必都能完整公布，有些甚
至根本没公开；债券ETF一篮子的成分债，却能在投信官网上每日完整揭露，透明度相当
高，投资人可轻易掌握ETF持债方向，对布局标的也能有更清晰的轮廓。”怪老子说，现
在国内债券ETF选择变多，涵盖范围更广，据了解，接下来还有二十多档要挂牌，真的很
兴奋。
机械式操作改良版
股债再平衡 投资胜率高
第三，也是很多人在意的部分，即拿本金出来配息。由于国内投资人热爱配息型商品，不
少债券基金为冲刺配息率，会将部分本金配回给投资人。但像怪老子，投资目的在尽可能
累积债券部位，壮大利息收入；一旦配回投资本金，便容易打乱理财计画。而目前挂牌的
债券ETF，以季配息为主，在产品规范下，较不会有配到本金的疑虑。
“很多人喜欢存股，喜欢买配息型基金，甚至买储蓄险、做银行定存。其实说穿了，都是
为了赚取稳定的利息收益，目标不在买低卖高，赚取价差；既然如此，就要记得投资初心
，心情不该受价格高低波动影响，反而应趁价格走跌时加码买进才对。”
怪老子分享，过去十多年累积而来的投资经验，发现愈是“机械式”的操作，往往就愈容
易成功，“存债”就是很好的例子。瞄准优于银行定存的殖利率，且长期买进持有，拉长
时间来看，持续流入的利息收益，便能缓和汇率及利率风险，尤其新台币兑美元走势相对
稳定，汇损问题也不大。
这两年，不少投资人有感于股市涨多，且全球经济成长动能减缓，便开始为“危机入市”
做准备，将大笔现金存放在银行帐户，等待“二次金融海啸”机会进场，不料股市愈涨愈
高，不但被轧空，资金使用也显得毫无效率。
债券ETF陆续挂牌后，怪老子的“机械式”操作，也摸索出二．○改良版。
“债券殖利率走势与股市为同向关系，股市涨时，债券殖利率也会上涨，债券价格下跌。
若持有债券ETF，就可透过价格走势，平衡股债配置。”也就是当债券ETF走跌一段时间，
完成打底、开始攀升，就代表股市将进入修正期，此时便可逐步由股转债。怪老子说，真
的想要“危机入市”，等债券价格涨不动时再进入股市，可能都还来得及。
依风险承受度配置
为股票资产建立防护网
元大投信董事长刘宗圣指出，在市场需求带动下，这两年国内债券ETF蓬勃发展，除保守
型的美国公债、投资级公司债、中国债可选择外，风险偏好度较高的高收益公司债，及新
兴市场债产品也陆续问世，债券种类齐备，不论是退休规画或其他理财用途，都可满足投
资人的现金流规画。
举例来说，长期股票持有者，就必须配置一定债券部位，才能有效抵御市场波动。像美国
公债ETF就与股票呈现负相关，“若长期持有高股息ETF的人，很怕领到股息却赔掉价差，
就可考虑配置美国公债ETF。但要注意，债券ETF天期较长，债券波动度也会较高，投资人
可依据自己的风险承受度进行配置。”刘宗圣建议。
他解释，挑选债券ETF时，投资人最关心的是殖利率表现；但“修正存续期间”，与债券E
TF波动性有关，也具一定参考性。理财属性相对保守的投资人，就可以短天期的债券ETF
为配置重点。
国泰投信ETF团队主管郑立诚表示，国内债券ETF规模冲刺快，主要原因在寿险资金挹注，
毕竟对手握庞大资金、且有固定收益需求的法人来说，债券ETF是相当便利的选择。换言
之，站在法人的基础上开始接触，并长期配置，对一般投资人而言是很好的立足点。
“有些人会担心流动性问题，其实只要观察产品报价密度及量，就可排除这个疑虑。”郑
立诚解释，债券ETF发行商、也就是投信公司，有维护产品流动性的责任，因此会请造市
券商配合挂价，让投资人想买、买得到；想卖，也卖得掉。透过造市机制，流动性风险可
降到最低。
过去债券投资门槛高，散户入场券至少三百万元起跳，很多人只能靠债券基金满足配息需
求。但境外债券基金手续费、保管费及经理费都不便宜，以“确定”的成本追求“不确定
”的超额报酬，对保守型投资人来说，胜算太低。
郑立诚强调，随着债券ETF陆续问世，现在投资人参与债市机会，等于与寿险法人平起平
坐，股债配置方式也愈来愈丰富、完整，对于股票族来说，借由这个机会逐步纳入债券配
置，例如，现阶段布局投资级公司债ETF，一方面可享有较高殖利率、约四％左右，同时
为股票资产建立防护网，即是目前市场混沌不明下，最稳妥的致胜策略。
https://udn.com/news/story/6839/3655261
大家也可以利用股票、基金、ETF的配息出国吗？我去年也出国了六次，老实说很累但值
得！