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“抄底”A股？外资去年在陆股大亏1.6兆元
2019-02-03 13:53联合报 记者林则宏╱即时报导
去年A股被纳入MSCI等国际主流股票指数，促使外资增持A股约人
33m民币3,355亿元。不过，根据招商证券首席宏观分析师谢亚轩及
其研究团队推算，受陆股暴跌拖累，外资2018年在A股市场累计
大亏约人民币3,600亿元（约新台币1.6兆元）。
陆股去年表现惨澹，上证指数累计下跌超过24%。以去年底陆股
投资者总数1.45亿人计算，平均每个投资者人约亏损人民币10万
元（约新台币45万元），即便是专业的外资亦没能幸免于难。
据大陆网络财经媒体《华尔街见闻》报导，按中国人民银行（大
陆央行）最新公布的数据，截至2018年末，境外机构持有的人民
币资产规模为4.85兆元，较2017年末增加5,612亿元。其中，境
外机构持有股票1.15兆元，年比减少229亿元；持有债券1.71兆
元，年比增加5,128亿元，为规模增加最大的资产类别。
另，外资持有贷款9,200亿元，年比增加1,857亿元；持有存款
1.06兆元，年比减少1,143亿元。
谢亚轩及其研究团队最新发布的报告称，从外资持有人民币金融
资产的配置结构来看，2018年出现一个明显变化：债券资产占比
与股票资产占比之间的差距明显拉大，目前债券资产占比为35%
，股票资产占比已降至24%以下，两类资产的占比之差首次扩大
至十个百分点以上。
报告称，境外机构在2018年成功“抄底”（逢低买进）中国债市
，以十年期国债收益率为例，2018年全年累计下行幅度达到65个
基点，若再考虑投资收益，2018年全年累计收益超过8%。
与此同时，2018年外资对于人民币债券的增持力度也创下历史新
高，以债券托管数据衡量，外资全年增持规模达到人民币5,825
亿元。
另一方面，尽管外资持有的A股资产规模出现小幅缩水，下降人
民币229亿元，但2018年外资并未减持A股，反而同样也进行了积
极增持，规模下降主要归因于估值因素（股价下跌）影响。
根据“陆股通”数据及中国人民银行最新公布的报告，境外机构
2018年通过“陆股通”净增持A股累计达人民币2,942亿元。
谢亚轩称，若根据人行最新公布的全口径数字并扣除估值因素进
行估算，2018年外资累计增持A股规模将达3,355亿元。虽然低于
外资对人民币债券的增持幅度，但与2017年相似的是，外资继续
成为A股唯一的增量资金来源。
谢亚轩及其研究团队估算，2018年A股市场净流出资金约人民币
3,800亿元。
报告指出，根据简单推算可知，外资2018年在A股市场累计亏损
约为人民币3,600亿元，投资表现远逊于债券市场，目前仍面临
大额浮亏。
对于何以2018年外资无惧陆股持续走跌仍大胆买进？报告称，除
部分股票确实具备估值优势等因素外，A股被纳入MSCI等国际主
流股票指数是非常重要的结构性因素。
报告表示，具体来看，在MSCI正式纳入A股时点前后的2018年4至
6月期间，外资累计买入约人民币2,042亿元A股，占全年增量的
61%。
报告称，MSCI去年底已公布一份提升A股纳入因子的计画，若今
年2月底前的回馈情况较为合意，A股的纳入因子可望进一步提升
至20%，这一调整预计在今年5月、8月分两步实施。
这代表，2019年的5月及8月前后，A股可能还将再分别出现两轮
外资大幅增持。
根据谢亚轩及其研究团队测算，该次纳入因子的提升将为陆股额
外带来近500亿美元的资金流入。另，今年6月将正式实施的富时
罗素指数首次纳入A股，预计6月、9月该部分将新增资金流入约
180亿美元。但外资今年能否在Ａ股转亏为盈，恐仍有待观察。
3.心得/评论：
Ａ股的底深到几乎看不见尽头，外资的银弹却也能持续投入。
2019年如果Ａ股真的反弹，获利想必会很惊人……

要跪舔了吗？

越抄越底

以下开放勇者抄底

外资也懂摊平。

有些是被动资金不能这样比吧

年年抄底 年年破底

大摩很爱A股

不懂装懂

抄到外资认错吗

欲壑难填

摊了3000亿还填不平 太强了

外资一直买，结果12月还破底，谁在大幅倒货给外资呢？

坐等中国房市血崩 上证十年爬不回1000点 再来说抄底

北七,一直发新闻想骗人接

这场戏还有得看，去年初获利后空手至今完全不会想再进

差不多了 各位 准备抄底

笑死 去年中一堆舔共仔整天吹 整天骗人来抄底 结果是越抄越深不见底

跌破1000再叫我 中国碍于面子不可能让步的 贸易战会继续打

抄底？一股一元我在考虑

好可怕，一股一元竟然有人还买得起....

笑到最后的就是赢家

那简单，死前微笑一下就赢啦！！！

天机老人呢

本多终胜。 可惜我本不多QQ

反正钱不是他的

世界上没有一个股票市场叫陆股好吗？你还要乡愿阿！

垃圾的股票还是垃圾