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【川普笑呵呵】Fed没再升息 专家：向市场屈服
出版时间：2019/01/31 15:19
美国联邦准备理事会（Fed）最新利率决策在台北时间今凌晨3时出炉，以10票对0票一致
决定将联邦基金利率目标区间维持在2.25%至2.5%不变，符合市场预期，并表示对未来任
何利率行动都将保持“耐心”，放弃“进一步逐渐升息”的措辞，也暗示资产负债表的收
缩路径具有灵活性，与上月展现的升息立场相比，出现了明显转变。Fed主席甚至坦言，
升息的理由“有所减弱”。
联准会传递的新讯息，标志着更全面地转向支持经济扩张，而不是防止任何过热，带动美
国股市上涨，美国国债殖利率下跌，美元下挫。此前数月来美国总统川普对联准会升息过
多提出了批评。
Fed决策小组联邦公开市场委员会（FOMC）今晨结束为期2天的政策会议后发布声明表示，
“在确定未来如何调整联邦基金利率目标区间以使其适于支持”强劲的劳动力市场，并使
通膨率接近2%时，“将保持耐心”。
FOMC在声明中删除“一些进一步的逐步升息”的说法，为下一步利率行动既可能是上调也
可能是下调开启大门，理由是“全球经济金融形势发展及通膨压力温和。”FOMC还删掉了
未来风险“大致平衡”的措辞。
在今晨发布的另一份特别声明中，Fed称“准备根据经济和金融形势发展，为完成资产负
债表正常化而调整其中任何细节。”
巴克莱首席美国经济学家盖本（Michael Gapen）称：“除了联准会已向市场屈服之外，
难以从中读出其他讯息，市场将讯号解读为联准会已完成了升息周期。”资产管理公司
COLUMBIA THREADNEEDLE资深利率策略师艾尔胡山尼（Ed Al-Hussainy）也说：“他们（
Fed）的言语及字里行间的各种讯号全都表明，去年12月的升息极有可能已经是此轮紧缩
周期的收山之作。”
有“新债券天王”之称的冈雷克（Jeffrey Gundlach）表示，脆弱的股市迫使联准会（
Fed）主席鲍威尔承诺将耐心对待未来的升息。
冈雷克说：“他（鲍威尔）屈服于股市的压力，（去年底）股市吓到他了。”
冈雷克说：“即使他们并没有这么说，但量化紧缩将放慢，而且万一有需要，Fed将会扩
张资产负债表，QE（量化宽松）就是鲍威尔未明说的其他政策工具，在万一降息不足以强
化经济和市场之时使用。”
冈雷克也警告称，今年晚些时候，美国经济成长可能放缓至将近衰退的水准。
德意志银行美国经济学家莱恩（Brett Ryan）则指出，政策制定者“朝着非常鸽派的方向
迈出一步，他们将暂停一下。”
Fed主席鲍威尔（Jerome Powell）告诉记者，虽然美国经济良好，但中国和欧洲成长放缓
、英国脱欧、贸易谈判以及美国政府停摆5周的影响，都发出关于前景的矛盾讯号，升息
的理由已减弱。
他说，虽然联准会仍然预计美国经济继续以非常强劲的速度成长，但“我们现在面临着有
些矛盾的局面”，金融状况对经济成长的支持力度减弱，升息理由“有所减弱”。他说：
“在这种情况下，常识性风险管理建议耐心等待事态进一步明朗化。”
当被问到联准会是否仍然倾向于升息时，鲍威尔说：“我希望看到进一步升息的必要性，
对我来说，其中很大一部分就是通膨。这不是唯一的事情，但肯定至关重要。”
川普随后发布了关于美股上涨的推文，称道琼指数突破25000点是“天大的好消息！”
在资产负债表方面，鲍威尔今晨表示，正常化进程将较预期完成得“更快，而且资产负债
表将比原先预期的更大”。
在另一项重大举措中，FOMC表示将继续在充足准备金制度下实施货币政策，意味着对短期
利率的控制“主要透过设定联准会政策利率来实施，不需要积极管理准备金供应。”这意
味着，与联准会回到危机前管理利率的方法相比，资产负债表规模将更大。
根据Fed去年12月公布的官员利率预测点状图，2019年Fed将升息2次，比去年的4次来得少
。彭博调查显示，经济学家如今大多预期Fed 6月和12月将升息，而非1个月前预期的3月
及9月。
Fed决策官员已明确表示，就升息而言，他们计划抱持“耐心”。鲍威尔日前在美国华盛
顿特区经济俱乐部表示，在Fed观察全球风险对美国经济的影响之际，Fed再次调整利率前
能抱持耐心。
在Fed决策成员中数一数二鹰派的堪萨斯城Fed总裁乔治（Esther George）本月中旬也呼
吁她的同事抱持耐心，暂停一段时间再考虑再次升息。乔治说：“过去政策行动影响尚未
完全浮现让我保持警戒，我呼吁官员考虑我们的政策行动时抱持耐心。暂停正常化将给予
我们评估经济反应是否符合预期，经济成长率逐渐降至可长可久步伐的时间。”
2015年12月Fed启动升息循环，Fed至今已升息9次，美国总统川普对Fed持续升息感到不满
。彭博去年12月引述知情人士说法报导，川普已就开除鲍威尔展开讨论。（林文彬、于倩
若／综合外电报导）
更新：新增新债王警告今年美国经济恐濒临衰退
出版时间：03：05
更新时间：15：19
心得/评论：美国总统川普得为下次选举准备，
很明显美国政府未来会有更多做多的动作。