我们先从这本书开始
https://www.books.com.tw/products/0010792676?loc=P_011_068
这本书叫大利从小，作者Joel Tillinghast，
管理富达低价股基金（Fidelity Low-Priced Stock Fund），FLPSX
本书的推荐人是这样推荐他的:
我这辈子一直都是主动式选股投资人，所以，每听到有人一竿子把我们归为同一类，说“
主动式基金经理人没有办法超越他们的指标指数”，都令我黯然神伤。嗯，我在这里要告
诉大家，这种说法并不正确。投资人必须明白，不是每位主动式基金操盘手都一样。业界
有许多杰出的投资专家，他们管理的基金屡屡超越指标指数，乔尔．提灵赫斯特（Joel
Tillinghast）正是其中之一。乔尔把富达低价股基金（Fidelity Low-Priced Stock
Fund）管理得有声有色，担任该基金经理人的时间，足足是我掌理富达麦哲伦基金（
Magellan Fund）的2倍有余。
PS.如果你投资美股，相信你有很高的机会知道这位推荐人
在我50多年的投资生涯中，有幸遇见多位伟大的投资专家，并与他们共事，包括：马里欧
．嘉百利（Mario Gabelli）、约翰．坦伯顿爵士（Sir John Templeton）、华伦．巴菲
特（Warren Buffett），以及威尔．达诺夫（Will Danoff）。简单来说，乔尔足以媲美
这些投资大师。这些话都是肺腑之言，不只是因为我认识乔尔超过30年，还有是我延揽他
进富达的。
PS.连巴菲特都"被"拿出来背书了，想必这个基金管理人强得不像话
在我的书面纪录中（并没有真的形诸文字，当然），乔尔是史上最优秀、最成功的选股投
资人之一。他是绩效超越指标指数的主动式经理人实例。如果你在字典查“alpha”（希
腊语的第一个字母），我认为那里应该有1张乔尔的照片。乔尔是绝无仅有、独一无二的
投资人，没有诀窍能复制他的成功经验。
PS.下面我就来说说为什么推荐人的书面纪录没有形诸文字
当你在书局翻到这本书，或者你在博客来网站上看到推荐序，不知道你心里有什么想法
我来试着揣摩你的想法:哇塞，这家伙居然媲美巴菲特，他的绩效一定屌打市场
指数，这本书一定要买回来看，这样我就可以打败市场了
首先上面这个推论本身就不精确，这个基金经理人界的alpha，可能就如James Harden
般的存在(抱歉了，James Harden)，James Harden的后撤步是他写本书教你你就能学会
的吗?更别提他还有经典的夹手，和胯下运球20次(T-Mac讲的)，
而就算你是Stephen Curry，你也学不会Harden的double step back
这篇文章就是要告诉你，这种alpha级主动式基金经理人的绩效是你无法复制的...
才怪，我是来告诉你这个主动式基金界的alpha是怎么输给指数的
我们就拿指数化投资中非常经典的一档ETF来跟这位基金经理人管理的FLPSX做个比较
这档ETF叫VTI，如果这篇文章评价不恶，我将会在后续系列的文章中一直提到VTI
VTI简单的说就是美国全市场指数，它的绩效你可以看成是美国整体市场的表现
首先，我们定期定额的方式来比较这两者的年化报酬率(定期是每季)
VTI成立于2001/5/24
我们首先统计这两者从2001/12/31到2018/12/31定期定额的绩效
(统计的区间是因为软件的限制)
使用回测软件的是portofolio visualizer
两者的年化报酬率是VTI:9.06%，FLPSX是8.75%
如果这个区间是2002/12/31到2018/12/31，它们的年化报酬率是9.14%:8.68%
以此类推，区间每缩小一年，年化报酬率是
9.19%:8.60%(2003/12/31-2018/12/31))
9.19%:8.27%
9.39%:8.23%
10.07%:8.52%
10.72%:8.92%
11.23%:9.05%
10.44%:7.85%
9.86%:7.01%
9.22%:6.13%
8.07%:4.58%
6.75%:3.10%
6.17%:2.32%
4.92%:0.98%
-0.34%:-4.56%
-5.21%:-10.75%(2017/12/31-2018/12/31)
不用怀疑，一路赢到底的是VTI
那有没有可能从2001/5/24-2019/1/25，这两个时间点中任意取一个区间FLPSX会赢VTI
当然有可能啊!(单一年度的报酬率是FLPSX赢的比较多)
但是我的比较是以长期投资为基调，也就是说，
如果你从VTI创立的时间开始每季定期定额投资到今天，不论你从哪个时间开始，
原则上你都有很高的机会会赢FLPSX
对了，如果你不是定期定额的投资人，你是一次压一笔重注然后长期持有的投资人
会是什么样的结果呢?
2001/5/24，VTI股价57.4，FLPSX股价26.84
2019/1/25，VTI股价136.47，FLPSX股价46.78
这段期间内VTI涨了137.75%，FLPSX涨了75.01%
如果你在2001/5/24投资一千万，到今天，收入的差距将是6274000.000000001
一千万会产生六百二十七万四千块.000000001的差距
不用说，赢的还是VTI
这篇文章不是来踢馆的，也不是来灭主动式投资的威风
只是希望让平庸众生如我的许多版友知道，
投资指数你就可以在长期投资生涯中赢过绝大多数的主动投资经理人
但对于投资绩效在常态分布右端的人来说，这篇文章对您没有太大意义
我也相信长期击败指数的人是有的(只是这样的人并不多)
对了，这本书的推荐人是彼得林区