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2.原文内容：
在1月初的时候，报纸上出现了台塑四宝获利大减的新闻，原先在第三季末时，四宝就已
经赚进2,068亿元，却在第四季因为油价崩跌近四成，导致塑化类报价也跟着中箭落马
最后整年度下来四宝仅获利2,109亿，年减11%作为去年度的总结。
但，塑化类股报价会随着油价而同步，也表示未来当油价上升时，台塑四宝的获利很有可
能就随之上涨，但是四宝谁才是最值得购买的标的呢？让我们一起来一探究竟吧！
台塑四宝业务范围
原油进口后由台塑化进行炼油、储存，接着再依据各需求分销给子公司，若是油价崩跌，
首当其冲的就是拥有大量存货的台塑化。
而对塑化类股来说，因油价持续不断下跌，下游厂商反而会等待更低的价格，导致塑化类
股除了营收会衰减外，还得加计一笔“存货跌价损失”
反之，等待塑化类股消化完原先的存货，等待油价再度上涨后，便可用当初的低成本原料
以高价售出，想当然尔股价也会提高。
台塑四宝买谁才好?
使用布兰特原油与台塑四宝股价走势之比较
由图可知，塑化类股与原油走势有高度连动性，故目前股价也来到相对低点。
我们便可以使用一些简易的股价评估工具，来判断目前谁买起来最超值
截至1/16，现金殖利率排名为南亚>台化>台塑>台塑化
2018年第4季油价、塑化行情重挫，不仅台塑化苦吞亏损，台塑、南亚及台化单季营业利
益率也下滑；台塑从9.4％下滑至8.3％，南亚、台化更分别由8.9％、10.78％萎缩至4.89
％、4.02％
对照新闻撷取片段可以得知，此次油价下跌，恰巧是南亚与台化灾情惨重，也可以合理推
估，待油价上涨后，南亚与台化的进货成本因先前的油价下跌而降低，可望进一步推升毛
利率。
结论
虽然单纯就殖利率来看南亚是第一名，但因南亚的业务品项中，电子材料占比约35%，且
预估今年经济成长衰退及中美贸易战等因素，所以外资在报告中对于南亚是抱持着中立减
码态度。
且虽然现在台塑四宝的殖利率虽看来诱人，但高成本存货消化需3–6个月，也仍需对佐以
展望，多方面的综观分析，再考虑投资唷！
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3.心得/评论：
布兰特原油从去年最高80美元，回跌至53美元，最近又弹升至60美元左右
因为原油与塑化股高度连动，所以现在塑化类股股价也是在相对低点
这四只殖利率目前都在5%左右，是算还不错的标的