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2.原文内容：
廖镇汉豪赌微风南山，两挑战、一个上市梦
1 月 8 日，全台百货业讨论热度最高的“微风南山”举行开幕记者会，久未公开露脸的
微风集团董事长廖镇汉亲自出席，一一细数他与招商团队努力近 3 年的成绩：文青们引
颈期盼的蓝瓶咖啡（Blue Bottle Coffee）礼品店、美国设计师精品品牌王大仁（
Alexander Wang）、以及 LVMH 集团旗下高级酒吧 CÉ LA VI。
不仅全馆超过 6 成品牌为全台首店，这栋外观宛如合掌祈祷般的商场，让微风瞬间跃升
为信义商圈第二大百货经营者，3 馆合计 32,000 坪，仅次于老大哥新光三越的 45,000
坪。
在廖镇汉带领下，微风敢秀更敢冲，面对新零售巨浪袭来、电商风起云涌，国内百货业市
场大饼，从 2014 年的 6.1% 年成长率，骤降至 2017 年的 0.44%；龙头新光三越关闭新
竹与南西两馆；三井、华泰等郊区型 Outlet，在地产与寿险集团撑腰下崛起，瓜分实体
商场业绩，微风却发动逆袭，相继在台北市打造南京、松高、信义、南山等 4 间独栋百
货，让它被公认是北部扩张最快的百货品牌。
挑战一：起步最晚，租金又最高
另一方面，它通路利益挂帅、“更好的选择出现就请你走人”的强势作风也备受讨论。例
如 2018 年中，松高就因为遭厂商控诉只给 5 天撤柜而闹上新闻。
但值得注意的是，这回微风南山开幕，从与日本铁道商场 atré 合作，一口气引进大量
新品牌，到导入自动洗头机，虽占尽消费版，百货同业与厂商们却普遍抱持观望态度，从
“租金太高，商品结构怪怪的”到“有 101 和新光三越卡著，招商不容易”等，应有尽
有。
展店气势锐不可当的微风，这一役为何不被“行内人”看好？
循着业界耳语，我们遍访台北市多名百货高阶主管，与目前仍在微风各馆设柜的品牌负责
人，众人异口同声，认为微风最大的挑战是高租金成本。
一直以来，微风展店都是担任二房东角色，不持有建物，而是将租来的大楼招商转租，且
几乎全来自不同地主，例如南山属于南山人寿，松高属于富邦，信义则属于国泰，尽管这
在百货业并非特例，如新光三越 A8 与 A11，也是向富邦承租而来，但“所有店面全是二
房东”的百货集团却仅有微风，租金成本自然可观。
尤其，相较于 2000 年前后陆续进驻信义区的新光三越、统一时代、信义诚品等，微风起
步最晚，租金成本也最高。戴德梁行指出，南山商办租金行情每坪达 5,000 元，超越台
北 101 每坪的 4,600 元，成为全台最贵商办。以此类推，其卖场租金比 101 更贵！在
百货业平均净利率约落在 1% 到 2% 的今日，微风的营运压力可想而知。
“这让微风在招商过程中，一开始就丧失租金优势，”一名在各大百货均有设柜的外商品
牌总经理透露，若以同商圈来看，微风租金率（指收的租金百分比）往往要比同业多出
2 到 3 个百分点，显示它成本真的比别人高太多。
挑战二：超高餐饮占比带来 4 风险
第二个挑战，是高达 40% 以上的餐饮占比。尽管电商崛起后，美食之于百货几乎已成集
客万灵丹，但细数同业们的餐饮占比，新光三越信义 4 店加总，约落在 20% 左右，东区
Sogo 百货更紧守着 10% 左右的超低天花板不放，都只有南山的一半不到。
“美食当然能吸客，但比例重成这样，百货人会觉得风险太高，”一名从业超过 20 年的
百货主管坦言。
一来餐饮毛利低，业绩完全取决于座位数与翻桌率，成长空间有限；二来投资成本高，目
前最红的店中店，动辙千万装潢已是常态，例如 2018 年 5 月在微风松高开幕的“美仕
特海鲜牛排”，就钜资打造有 DJ 的夜店式火锅，最终因财务问题在 9 月关闭；三来由
于摊提时间长，多半约一签就是 3 到 5 年，日后即便生意冷清，也只能坐等合约走完。
除此之外，最大隐忧是台湾消费者喜新厌旧，餐饮名店的蜜月期已从 1 年、半年一路缩
减至 3 个月，如开在新光三越 A11 的英国名厨杰米‧奥利佛旗下餐厅 Jamie’s
Italian，用餐时段几乎已不需排队，随时有空位。
“（微风）南山放话 2019 年要挑战 70 亿元（注：台北 101 的 2018 年营收估约 140
亿元），就品牌结构和餐饮毛利来看，我认为有难度，”另一名百货业主管讲得直白。
轻资产好处固然是扩张迅速，也是微风能快速抢占市场主因。但厂商透露，微风南京开幕
第一年，就因商圈相近、中价位品牌高度重叠，导致微风广场自家分店来客数明显下滑。
而信义区的松高、信义两店尽管分众明确，但熟知其租金条件的百货同业私下透露：“离
获利还有一段距离。”进一步求证时，微风不予回应，仅表示公司向来依商圈特性，设定
每一馆不同的定位，如松高主打 pop fashion（指年轻化的街头潮流品牌），信义则是
high fashion（指顶级设计师精品）等，未来将继续集合更多业种吸引消费者。
祕密武器：2,000 坪高档超市是蓝海
尽管疑虑不少，但聊起微风南山的机会，同业和厂商们的说法也高度一致，认为微风自营
、合计 2,200 多坪的亚洲最大高档超市，是决定这一役成败的祕密武器。
这项推论，对照的是 2001 年，微风广场面对 Sogo 百货百般防堵，最终由执行常务董事
冈一郎发现市场缺口，在东区以精品杀出一条生路的模式。同样逻辑，在不缺奢华品牌的
信义区，目前超市仅 Jasons 较具规模，远东旗下的 city’super 短期内还不会进驻，
商圈内高阶白领多，“高档超市是蓝海！”一位国内知名珠宝品牌总经理认为。
他分析，超市毛利低但回转率高，过去微风本馆超市占地虽仅 700 坪，但因日系进口食
材极具特色，每年可创下 6 亿营收；微风南京也于 2018 年底跟进，将服饰楼层改为
270 坪超市。
最年轻百货掌门的梦
不断扩经营面积，直取王位
压力不小但胜算却难料，廖镇汉这一役为何非赌不可？业界的推测是：拼上市。
“微风没有自己的资产，收益要扩大，一定得持续获得经营面积！”多位进驻多年的品牌
负责人不约而同指出，百货优势是现金流高，短期周转上多半没有问题，微风抢下信义区
关键地标与市占率，一来有实力谈下更多独家品牌，二来能持续滚大营收，为的是赢得资
本市场青睐。
几年前，廖镇汉即曾霸气向《商业周刊》表示，信义区百货密度全球最高，正是他宣示微
风产业地位的主战场：“（信义商圈）虽然这么竞争，但是你想，在里面的有谁？这个地
方，你可不可以缺席？”他的答案是：“绝对不行！”
印证微风南山这一役所开出的高规格，可以想见，这位身为台湾一线百货最年轻的掌门人
，抢得绝对不只是 0.5 平方公里信义区内百货一哥的地位，他发动的，是百货龙头之争
的对决战火。
（作者：蔡茹涵；本文由《商业周刊》授权转载）
3.心得/评论：
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又要有新百货可以逛了
这家不知道能否圆梦上市
大家看好吗?
开幕后对其他百货业的营收与股价影响大吗?
现在的新百货似乎餐饮占比都变高了?
桃园新的统领也是很多层都是餐饮业