同意作者的想法，景气有所变化，投资要开始审慎
不过有些资料还有讨论的空间
这是从国发会网站查询的PMI，还在50以上。
https://imgur.com/iSQQXNk
(资料来源: https://index.ndc.gov.tw/n/zh_tw)
但是如果中国还是病恹恹的，未来展望就不乐观。
美国目前升息的脚步不算着急，
上一轮升息(2004/6 ~ 2006/6)，两年内升了大概4%；
而这一轮升息(2015/12 ~ now)，将近三年的时间只升了2%。
https://imgur.com/KqFRkSG
(资料来源: https://stock-ai.com)
至于杠杆贷款(Leveraged Loan)，
它的本质就是当利率上升且经济衰退时违约率会增加。
但是它会造成金融危机吗?
有人觉得它跟2008年时候的金融商品性质很像，
但2008年的爆炸来自于会计准则FAS 157，
认列跌价损失在银行间造成连锁效应。
但是经过规则调整后，杠杆贷款目前没有这个问题。
我认为美国目前的牛市还没有结束，
首先殖利率曲线还没有倒挂，
(上一次倒挂后又过了一年股市才走到最高点。)
加上PMI也都还在50以上
https://imgur.com/ZdkJRX4
https://imgur.com/xuDRAMu
(资料来源: https://stock-ai.com)
※ 引述《Rickz (Rickz)》之铭言：
: 图较多，请直接开启本篇网址︰
: https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1542067276.A.277.html
: 上次 10/5 发文时的台股
: https://i.imgur.com/aFqHQVZ.jpg
: 和昨天的台股
: https://i.imgur.com/hN6SiFO.png
: 确实景气开始出现了一些变化，对市场产生影响。
: 采购经理人指数(PMI)下滑至 50 以下︰
: https://i.imgur.com/11IRu6M.png
: “产出、新接业务总量和出口销售皆录得略逾三年
: 来最显著收缩率。据厂商反映，海内外需求皆有
: 减弱。
: 关于未来一年的前景，业界预期转向悲观，这在
: 逾两年来尚属首见。”
: 资料来源︰
: https://goo.gl/zEanjL
: 来说说自已对于近期市场的看法…
: 前几天 Fed 做了一个没有记者会的利率决议，不过
: 通常没有记者会，利率通常不太会有变动，经由比
: 对上个月及这个月的声明稿，Fed 认为失业率下降
: 很快，并且维持家庭开支仍然强劲的看法︰
: https://i.imgur.com/rr2P8Xx.png
: 显见 Fed 对于就业市场状况太好，事浮于人，到处
: 都有企业贴著 We're Hiring!
: 资料来源︰
: Fed 声明稿
: 2018-09-26 https://goo.gl/ALqLbG
: 2018-11-08 https://goo.gl/5S7qkp
: 对于 Fed 升息的预期，也可从 Dot Plot 可看出，
: 在 2018 年到 2019 年这一段，Fed 急于升息︰
: https://i.imgur.com/Kuvl05T.png
: 然而，接下来的不单单只是升息而已，还加上了一直
: 默默在做的缩减资产负债表︰
: https://i.imgur.com/VnSP4io.png
: 我们可以从 Fed 的网站上下载每周的资产负债表︰
: https://www.federalreserve.gov/releases/h41/
: 然后画出每周资产负债表总值的变化︰
: https://i.imgur.com/A1EFtsF.png
: 显而易见的，Fed 缩表的速度正在加速中。
: 从资产负债表的变化也可以看出 Fed 是明著卖国债，
: 等于是告诉债市 “这里有一个大咖的一直在出货”，
: 导致国债殖利率一直呈现著上升趋势︰
: https://i.imgur.com/gULtChE.png
: 民主共和两党为争夺 2020 年的国会主导权，必定会
: 推动更多提高政府开支的法案，自然不乐见升息，但
: 却也无可耐何，毕竟美国的中央银行制度是独立机关
: ，顶多只能把人找过来国会召开听证会，让大家评评
: 理，无法影响央行决策，也无法要求央行为政策开支
: 背书。
: 另外，在长期低利率环境下，出现了大量的僵尸企业
: (Zombie Firms)，意指在低利率下，银行为求生存及
: 获利，为增加表上的资产而浮滥放贷。此时就会开始
: 出现毫无生产力，没有获利能力却利用低利率维持着
: 的企业，或甚至更糟糕的，目标只是为了获得所谓的
: 杠杆贷款(Leveraged Loan)，或是发行垃圾债，再等
: 待着宣告破产的企业。
: 根据国际清算银行(BIS)研究，高达 16% 的美国企业
: 是僵尸企业，并且在杠杆贷款的数字上，已呈现了惊
: 人的 1.6 兆美元︰
: https://i.imgur.com/UTGoU3h.png
: 杠杆贷款本身贷放给有一定额数或是信用不良的贷款
: 者，有没有一种很像次级房贷，很熟悉的感觉？
: 这或许会在 Fed 升息的过程中，成为一个爆点。
: 资料来源︰
: https://www.bis.org/publ/qtrpdf/r_qt1809g.htm
: 另外油价可能因为 Fed QT 导致新兴市场缺乏流动性
: ，加上贸易战冲击，并且美国用油旺季将过，爬不起来。
: 但纵观近期原物料价格，都是下滑的︰
: https://www.bloomberg.com/markets/commodities
: 股市的部份，John Hussman 的分析，表示 S&P 500
: 可能会滑落三分之二︰
: https://www.hussmanfunds.com/comment/mc181101/
: John Hussman 是 Hussman Funds 的老板，成功预测
: 2000 及 2008 年的股灾，很有指标性。
: S&P 500 的年化报酬也变得不吸引人，也预示著 S&P
: 500 往上爬的可能性降低许多︰
: https://i.imgur.com/WTv1qqO.png
: 且公债殖利率仍有 yield curve inversion 的现象︰
: http://img.oooo.tw/yield2.gif
: 加上主要 QE 的央行都未再扩张资产负债表︰
: https://i.imgur.com/5aUPwys.png
: 与 QE 高度正相关的股市仍然有可能会受到影响︰
: https://i.imgur.com/YyHjRYX.png
: 在信心丧失、股市可能下滑、再加上一些原物料价格
: 下滑的现象，或许不景气会来得比我们想像中更快。
: https://i.imgur.com/zuiEpsS.jpg
: Rickz, 2018-11-13