1.原文连结：
外资看衰正新今年获利
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2.原文内容：
正新（2105）公布第3季财报后，营运表现让市场大失所望，摩根士丹利、花旗环球证券
不约而同指出，大陆车市疲软，正新营运前景压力极大，今年获利将较去年衰退，双双将
推测合理股价估值下修到32、34元，且前景展望相当负面。
摩根士丹利证券非科技产业分析师萧柏庭指出，正新第3季的获利比市场估计低了74％，
毛利远低于大摩的期望，这也呼应了大摩一直对于大陆汽车市场的担忧，同时，也反映出
来自大陆当地与韩国品牌业者竞争，越来越激烈。
展望后市，摩根士丹利证券指出，受到大陆市场疲软的影响，正新无论在出货量或销售值
面临极大压力，其营收短期难以有所起色。尤其大陆与韩国厂商价格竞争来势汹汹，正新
要调涨售价难度极高，整体而言，外资预估，正新毛利率只能维持在23～24％的谷底区，
且印尼、印度的新厂明年依然会是拖累获利帮凶，看不到正新营运转圜契机（Not yet
out of the woods）。
花旗环球证券指出，由于丁二烯（BD）报价、油价压力趋缓，正新的获利压力稍有缓解，
不过，人民币贬值对正新带来汇率逆风。根据花旗环球评估，人民币每贬值1％，将导致
正新明年净利受到约2个百分点的冲击，不能大意。
归纳大陆车市与轮胎市场的疲软、竞争加剧、汇率逆风三大因素，外资认为，正新今年的
每股纯益，将从去年的1.71元下滑到1.4元，年减程度逼近2成，明年每股纯益则回升到
1.91～1.99元之间。
至于印度与印尼新厂，则必须等到2020年产能全开时，才可能有较显著贡献。
(工商时报)
3.心得/评论：
Q3财报让大摩与花旗感到母汤，均调低合理股价。
上周五(11/9)已经-2.1(-4.82%)，收盘41.5，接近之前10/26的低点40.95。
今天正新约跌-2.2(-5%)左右，已破前低40.95。
目前有小拉了一点点下影线。