1. 标的：正德海运 2641
2. 分类：短空长多
3. 分析/正文：
基本面：去年出售老旧船舶认列折旧导致亏损
今年因折旧降低购入带约新船舶整体毛利上升
正德海运 主要以船舶租赁为主 大多数的船皆
签订长约算有稳定收入 加上燃油部分由租家
负担故油价影响不大
Q2因新船刚开始导致营运成本上升毛利下降
新船带入营收明显上升
Q3季营收微幅上升加上新船舶营运应会渐稳
故预估毛利及获利皆会微幅提升
2018Q4-2019Q1船舶陆续换约 预期会反应
bdi现价 提升租约价格
财报内公告即将换约船只 皆为亏损船只
https://i.imgur.com/nU446CX.jpg
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2018年整体获利预估 0.58-0.62
11月净值应会回复至10元以上 开放信用交易
技术面
股价为近期低档附近 如能守住前一波6.52低
点 反弹机会大，看是否能形成W底 反弹过程
也要观察量是否能跟上 如继续向下破底建议
出场
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筹码面： 差。前一波原始大股东群益延平狂
丢货约6000张 股权转移至中小散户。
今日现价接近前低 量缩 算是不错的观察点。
融资因无法信用交易也是降低不少。
如11月中开放信用交易 预期交易量会放大可观
察是否有庆祝行情
总结 ：
p/b=0.68<1 位置相对低档
营收签长约 稳定获利 虽2018 Q4-2019Q1 旺
季 但贸易政策对航运影响甚大 还是要观察
中美贸易战是否会影响获利。租金以美元计算
应会有一笔汇兑收益。
正德海运 为扩充船只及因应未来环保法规借
了不少钱调整船舶年龄 导致利息费用高 不过
公布的负债比也是逐月降低算是积极在还钱降
低利息费用 Q2为65.7 %近一月降至 64.78%
11/9 左右应会公布10月营收及Q3季报 或许就
会反应了
以上小弟一点观察 有不对地方请指教 感谢
4. 进退场机制：纯分析无交易（停损6.5停利 9.5 ）