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https://news.sina.com.tw/article/20180911/28151144.html
2.原文内容：
股价创新低债券违约 印纪传媒近期遭遇“水逆”
2018年9月10日晚间，印纪传媒发布公告称：印纪娱乐传媒有限公司未能按照约定将17印
纪娱乐CP001兑付资金按时足额划分至托管机构，已经构成实质违约。该券应付本息金额
4.23亿元，本应于2018年9月8日（周六）兑付。
早在9月5日，印纪传媒发布《2017年度第一期短期融资券兑付本息存在不确定性的特
别风险提示公告》，公告称“公司业务发展低于预期，经营业绩大幅下降，资金筹集困难
，到期兑付存在不确定”。
印纪娱乐传媒有限公司是一家以品牌管理、广告创制、品牌推广、品牌公关、娱乐营
销等整合营销为主兼营影视剧的投资、制作、发行及衍生业务的上市公司。
今年以来，民营企业债券违约事件频繁，提起印纪传媒或许略感陌生，但提起《建国
大业》《杜拉拉升职记》《钢铁侠3》《环形使者》《极速之巅》《极盗者》已及去年火
冠网络的《大军师司马懿之军师联盟》，那应当是家喻户晓。印纪传媒正是出品了这些叫
好又叫座的大剧的“A股唯一全球高概念娱乐品牌IP操盘手”，但纵使如此，印纪传媒的
资本市场之路却仍然无法逃脱股债双杀的宿命。
公开信息显示印纪传媒流动性堪忧
根据印纪传媒公布的2018年度半年报数据，营业收入同比下降49.36%；归母净利润同
比下降91.89%；扣非净利润同比下降-121.74%，亏损近5，000万元。
财联社记者注意到，截至2018年6月30日，公司货币资金仅1.3亿，较上年末减少近6
个亿。其中，经营性现金流净流出2.7亿元，投资性现金流净流出2.6亿元，筹资性现金流
净流出0.5亿元。，
截至2018年6月30日，应收账款余额为21.43亿元。对赌期间内，公司的应收账款账面
余额逐年递增，可疑的是，2017年第一次出现三年以上应收账款，按发生时间推算发生年
份为2014年，也就是业绩对赌第一年。
公司2014年借壳上市之时，承诺2014年至2016年归母净利润分别不低于 4.29 亿元、
5.58 亿元、7.19 亿元，扣非净利润分别不低于3.90亿元、5.01亿元、6.50亿元。翻阅历
年资产负债表，记者了解到这三年公司实际归母净利润分别为4.36亿元、5.74亿元、7.31
亿元，扣非净利润为3.95亿元、5.05亿元、6.76亿元，恰好完成业绩承诺。
同时，印纪传媒于2018年8月16日披露《关于深圳证券交易所关注函回复的补充披露
公告》中称：“至近日，公司收到中国民生银行股份有限公司和中国银行间市场交易商协
会的函件，提及公司因涉诉4.17亿元，设立在民生银行的一般结算账户被司法冻结。”
四川证监局关注到上述事项，并就该事项出具问询函，请公司说明“银行账户被司法
冻结的原因、具体情况以及公司拟采取的应对措施”，并“自查是否存在其他银行账户被
冻结的情况”。
公司在回复该问询函时称，“截至回函时，公司未收到能够表明公司涉及与之相关重
大诉讼、仲裁事项的法律文书、通知或其他信息。故公司尚未得知本次冻结的原因及具体
情况。”且“经公司自查，除上述民生银行一般账户被司法冻结外，公司设立在中国农业
银行股份有限公司的基本结算账户已于2018年8月6日被司法冻结，截至2018年9月3日公司
自查时，该农业银行基本户仍处于被司法冻结状态。此外，公司因与广东华录百纳蓝火文
化传媒有限公司欠款纠纷一案，被冻结5000万元人民币资金，截至公司自查时仍处于司法
冻结状态”。如此敷衍的回复监管问询函，或引起广大投资者的疑虑。
于是2018年8月28日印纪传媒公告，决定变更公司2017年度利润分配方案为“公司
2017年度不进行利润分配，不实施资本公积转增股本”，理由是：“公司目前现金流紧张
，实施现金分红会影响公司后续持续经营，不满足现金分红的条件。”
而在2018年4月26日公司披露的2017年年度分红派息方案：“以公司总股本17.7亿股
为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.19元（含税），合计派发现金红利总额为3，
363万元。”
业内人士认为，公司财务数据的逐年恶化显示出公司经营层面现金流入堪忧，同时公
司偶发性涉诉银行存款冻结，现金流量短缺导致临时调整公司利润分配方案等种种现象，
均为公司本次短期融资券违约的前兆。
停牌前后大股东频频减持 复牌后股价一路走低至历史低位
2018年1月31日和2月2日，印纪传媒先后公告了两份权益变动报告书，将肖文革所持
有部分股份以12.75元/股（此为2月2日报告书中的定价，1月31日报告书中定价为12.744
元/股）的价格转让给安信信托，1.07亿股股份共获利13.6亿元。
2月1日公司股价应声跌停，收盘12.09元/股，跌幅为9.98%。使得肖文革与印纪华城
部分质押给质权人的公司股票在质押到期前触及平仓线”，公司采取停牌措施。
2月23日，公司发布《重大资产重组停牌公告》称，其将通过“受让方将从转让方购
买目标公司100%的股权”的形式，收购镜尚传媒有限公司，并申请继续停牌，该举措看似
美好，但时隔5个月后，印纪传媒发布《关于终止重大资产重组事项暨公司股票复牌提示
性公告》，称“公司决定终止本次重大资产重组事项”。
但公司向镜尚传媒支付的2.5亿元保证金至今仍未收回，公司虽然已向镜尚传媒的股
东发出了《关于未按期足额退还保证金事宜》的公司函，不过仍然存在2.5亿元保证金不
能在短期内收回的可能。公司也公告称不清楚镜尚传媒股东王长生和徐家云未按时归还保
证金的具体原因。
有媒体甚至怀疑，该停牌事件或许根本就没有重大资产重组事项。
5月9日，印纪传媒又公告了一份权益变动报告书，将肖文革直接和间接持有部分股份
以11.80/股的价格转让给于晓非，0.885亿股股份共获利10.443亿元。
上述两次股权转让事项合计转让约24亿元。
2018年2月至今，印纪传媒股价从停牌前的12.09元/股，最低跌至2.87元/股。可以说
，肖文革在高位“精准”减持套现。
3.心得/评论：
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这家到底是搞戏剧还是创投的呢?
里面提到的有几部戏剧还颇有名阿
营收跟股价居然这么糟?