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http://www.epochtimes.com/b5/18/8/12/n10632430.htm
2.原文内容：
贸易战挑战中共“庞氏经济”骗局
【大纪元2018年08月12日讯】（大纪元记者何坚报导）中美贸易战正在挤压中国的债务泡
沫，并将对中共经济“庞氏骗局”的指控，再度推到媒体聚光灯下。只是，可能还没等到
“庞氏骗局”破裂，中国的企业和百姓就会先被债务大山压垮。
彭博社曾在7月18日的文章《川普的贸易战可能引发中国债务危机》（Trump’s Trade
War May Spark a Chinese Debt Crisis）中指出， “（中国）整个经济可能是庞氏骗局
。”
这个说法并非危言耸听。
中共用债务吹起了庞氏经济骗局
所谓庞氏骗局（Ponzi Scheme），就是一个人（或经济体）借钱超过了偿还能力，只能靠
著借新债还旧债。
打个比方，一家叫CCP的公司经营不善、濒临破产。它看到别人投资回报率是10%，就想个
招数，宣传自己有个新项目，回报率20%。投资者趋之若鹜，它有了钱，就活过来了。
起初它收到了1000两黄金投资，给借款人开出承诺兑现的1200两金票作为凭证。但它的新
项目回报率其实只有5%，不足以支付利息。
怎么办？继续借，用新债还旧债，维持高回报的假象。
不过它支撑得很勉强，于是又想了一招：偷偷多印刷一些金票。
比如说它只收到了一万两黄金，但开出了2万两金票，那么金票的含金量就被稀释了一半
。
然后，它就拿多开的一万两掺水的金票，去投资别人的项目赚取10%的回报。这样一来，
它用新债还旧债时，能支撑得更久些。
它掺水的金票，也渐渐在市场上流通起来。
如此循环往复，它不但没倒闭，看起来还很红火。
直到有一天，它借不到钱，资金链断裂，破产了。
债主们拿着金票来清算时，突然发现金票快变成白纸了。于是，债主们也纷纷破产。
在现实中，CCP公司叫中共，它的新项目叫“中国经济”；它的金票叫人民币，发行掺水
的金票也叫货币超发；而债主们包括了海内外的个人、企业甚至政府，有个新潮的名字，
叫做全球化经济。
中国经济的盈利能力，早就撑不起庞大债务所产生的利息了。
2018年6月末中国社会融资规模存量为183万亿元，然后减去未贴银票和股票融资约11万亿
元（=172万亿），再考虑未纳入该指标的新融资渠道，可知2017年中国企业债务总量大于
172万亿元。
中国企业融资成本平均7.6%，其中中小企业大部分超过10%。因此最保守估算，中国企业
每年贷款利息13.1万亿元。
而2017年中国GDP（国内生产总值）82万亿元人民币，比2016年74万亿元增加8万亿元。
GDP增量（8万亿）远少于企业需要支付的利息（13.1万亿）。这种估算还没考虑企业不但
付息，还要还本。
这种经济跟庞氏骗局相比，有何差异？
房市泡沫榨干三代人
中共的庞氏经济骗局，通过货币超发，刺激全社会大举借债，吹胀了从股市到房市的各种
资产泡沫。
从1990年1.5万亿元人民币，到2018年3月份的174万亿元，中国广义货币（M2）供应量增
加了逾百倍。
随着中共近年来吹响去杠杆的号角，权贵阶层趁势一轮轮地在股市、债市、互联网金融中
大肆收割民众财富，留下的就是股市剧烈震荡，企业、基金违约，P2P网贷爆雷，满目苍
夷。
而中国房市，榨干了中国百姓三代人的钱袋子，致使国内消费严重贫血，实体经济雪上加
霜。
过去十年，中国各地平均房价上涨了5至10倍。中国楼市成了吸收货币的最大资金池。
中共甚至提出“六个钱包”的理论，意思是中国人应该通过夫妻双方、丈夫父母、妻子父
母六个人的积蓄合力凑够首付去买房。
房市掏空祖孙三代的钱包，中国人背上住房这座债务大山后，未来的钱都被套牢。
房奴，在中国，不是一代人的命，而成了祖孙三代人的命。
债务危机重创企业和百姓
过去数月内，在广东省中山、顺德一带，跑路、关厂、破产的厨电企业达50多家。这或许
就是中国制造业当下的一个缩影。
资金链断裂，正是庞氏骗局破裂的爆发点。
中美贸易战加快了这一过程。中共对美国大豆、玉米开征报复性关税。2018年5月，吉林
大型国企、中国最大玉米贸易商吉林粮食集团进行破产清算。7月中旬，中国最大的大豆
进口民营企业之一——山东晨曦集团申请破产。
其实，在中美贸易战升级之前，中共近年来正试图通过去杠杆，推延债务危机的爆发。
只是，中共的去杠杆，对国企和民企，是冰火两重天：
对国有企业见效甚微：2018年6月末国企负债率64.9%，比去年同期的65.61%，微降0.7个
百分点。
对民企，就成了催命符：今年已有千山药机、中弘股份（房企）、盛运环保等约30家民营
上市公司相继爆发债务违约。7月永泰能源债务违约，则是中国最大的违约案之一。永泰
能源五年内债务增长了4倍，负债已达721亿元。
去杠杆对地方政府和房地产企业，是缓解了整体债务危机。但落到中国民众头上，则是居
民杠杆率大增：中国居民杠杆率从2008年的18%，攀升到2018年一季度的50%，十年增加了
近2倍。
明星企业的动荡 折射中共庞氏骗局的祕密
如果说中共的庞氏经济骗局，已经通过股市、债市、房市、“高速发展”、“巨大市场潜
力”等等花样百出的诱饵，将逐利而来的外国投资者以及辛苦打拼的中国民众，深深地拖
下了水，那么中共的海外投资，就正在以不易觉察的方式，将中共催发出的资产泡沫转移
、扩散，输出到全球经济中。
小到个人的海外旅游、消费、买房，大到企业集团的海外并购、扩张，甚至中共战略推进
的“一带一路”，都在有意无意地将庞氏经济泡沫向全球扩散。
例如，曾在中国资本市场上呼风唤雨的四大民营企业明星——海航、万达、安邦和复星，
它们的经历或可折射出中共庞氏经济骗局的祕密。
2017年6月，中共点名批评海航、万达、安邦和复星这4家民企，指控它们转移资产，中国
的银行系统随即收紧甚至取消了对它们的信贷额度。
背景神祕、最近遭美国外国投资委员会（CIFUS）调查的海航集团，去年底不得不开始变
卖资产，半年不到，已出售资产价值超过940亿元人民币。
海航集团总资产从1993年1000万元人民币，增长到2018年的逾1.5万亿元。二十五年资产
膨胀15万倍。
安邦集团2010年成立时资产5亿元人民币，2016年底总资产达1.45万亿元。六年资产增加
2900倍，去年被中共接管。
复星集团2002年总资产198亿元，2017年总资产超过人民币5,300亿元，十五年资产增长27
倍。去年开始出售海外资产，待处置资产规模300～400亿人民币。
三年前曾被《福布斯》评为中国首富的万达集团董事长王健林，去年遭中共点名后，开始
甩卖海外资产，偿还中国贷款，半年抛售2000亿。
这些资产奇异膨胀的所谓民营企业，被外界公认为背后有中共权贵们的支持：它们爆炸式
的资本膨胀，无不获得中国银行系统的庞大资金支持，经常在资本市场上演蛇吞象的并购
“奇蹟”。
它们的扩张，在替背后的控制者敛集了海量财富的同时，也对中国和世界经济造成了相当
大的冲击：
在国内，股市、银行因为这些企业的动荡，而蒙受巨大损失；最后买单的往往是被收割的
散户，以及承担银行坏帐和政府财政损失的全体国民。
在海外，中国企业一掷千金，不计代价的收购，显著推高了所在国地产、股票等资产价格
，加剧了海外的资产泡沫化。
中共的庞氏经济骗局，正在悄无声息中影响着全世界，只是带来的是蜜糖还是毒药？答案
正在揭晓。
3.心得/评论：
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看起来是很大的泡沫
原本想把泡沫扩散转移到国外
不过各国似乎都有在警惕
CCP大概会把债务甩给中国人民吧
最终受害的还是中国人民阿