《外资》联发科法说过后，外资这样说
http://www.chinatimes.com/realtimenews/20180801002013-260410
联发科(2454)法说释出第三季营运保守讯号，符合市场预期，多家外资皆出具最新研究报
告，多数认为联发科尽管第三季看淡，但2019年智慧音箱、电源管理IC以及5G上仍具有优
势，目标价落在261~390元区间。
亚系外资表示，联发科第二季在智慧型手机产品拉货带动下，财报符合预期，联发科第三
季预估保守，营收成长约3%~11%，也预估全年营收将小幅下滑，在智慧型手机方面，联发
科重申将持续缩小高通在中高阶产品的差距，并预计将于2019年推出首款5G数据芯片产品
，将用于2020年第一波5G智慧手机；在非智能手机方面，联发科预计将受益于包括车用、
IoT、NB-IoT以及电源管理等应用持续增长，并保持其两位数的复合增长目标，ASIC也预
计到2018年底会有小额贡献，将目标价由375元调降到355元，评等维持买进。
另一家亚系外资则认为，联发科长线在5G、NB-IoT、智慧音箱、Wi-Fi以及电源管理器等
维持稳定成长，将其目标价由254元调升到261元，并将其评等由从卖出升级到落后大盘。
美系外资表示，联发科第三季财测预估符合市场预期，但传统经验显示，智慧手机芯片组
出货通常会在第四季下滑，但联发科却认为第四季有机会略为增长，主要是因为其在大陆
主要品牌市占率良好，且目前大陆智慧机厂库存依旧健康，展望2019年，联发科计画推出
更高端的智慧手机芯片组产品，与高通700系列产品竞争，加上电视SoC(单系统芯片)利润
率的恢复，联发科有机会在2019年实现40%的毛利率目标，且联发科也积极备战5G，给予
目标价339元，维持加码评等。