1.原文连结：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20180614000470-260206
2.原文内容：
台股资金安稳栖身地再受考验。大和资本证券指出，自动化族群过去表现亮眼，但全球PM
I去年底由高点回档、大厂营运成长可能放缓、族群评价逼近高点，构成警讯，将上银（2
049）投资评等降至“中立”，亚德客-KY（1590）从“买进”下修为“优于大盘”。
大和资本与瑞信证券堪称工具机本波长线大行情推手，不过，大和资本将台股自动化族群
展望由正向降为中性后，法人解读，有两大含意。
首先，外资圈目前的主流意见，是上银优于亚德客-KY。然大和资本降评上银为“中立”
，推测合理股价从524大砍到433元，保守态度不言自明；反观对亚德客-KY看法，虽不像
过去乐观，推测合理股价仍高居620元，颇有勿过度追价的提醒意味。
更重要的，工具机堪称台股中族群性强、股价表现佳、获利动能强的代表，是追求长线报
酬资金的安稳栖身地。当资金转出工具机族群，“下一步往那去？”瞬间成新议题。
对此，外资目前尚无定论，迈入传统旺季的半导体、苹果iPhone供应链，或是暂抱现金等
3大选项，都是资金可能去处。
大和资本之所以下修工具机族群展望，主要原因有三：1.全球PMI循环透露工具机产业向
上循环近尾声。全球PMI指数自2016年2月从50开始反弹，去年底触及高峰54.5后回软，根
据历史经验，自动化族群股价在随后3～6个月见高点。
2.市场资料显示，日本、大陆、台湾的工具机族群近期成长动能减速，进一步考量基期偏
高，以及需求可能减弱，大和资本预期，上银与亚德客-KY未来几季营收成长表现，也会
不像先前惊人。
3.在自动化群中，如果将股价表现落后的大型股台达电排除在外，该族群今年初本益比、
股价净值比分别是27与2.3倍，离历史高峰32、2.4倍相去不远，评价并不便宜，投资吸引
力不足。
3.心得/评论：
前几天才看好工具机，今天又降评
跟中美晶一样，都给法人讲就好