※ 引述《hsupeiwei (rita)》之铭言：
: 标题: Re: [新闻] 巴菲特解释为何不甩经济学家
: 时间: Wed May 23 22:24:41 2018
: → YmemY: 不是纯alpha吗?怎么会是beta..? 05/23 23:13
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: 桥水基金创办人是帮企业做避险起家的，所以他的定义可能比较不同
: 详细的叙述要看桥水基金的报告The all weather story
: 他认为只要基金的收益来源纯粹是市场风险溢价就是Beta基金
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: 简言之，经济周期通膨、实质GDP划分出四阶段，并通过适当杠杆让
: 各类资产的波动率一致
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: 高通膨高GDP 配置25%原物料、新兴市场股票经济过热表现好的资产
: 低通膨低GDP 配置25%现金黄金长期债券等 经济谷底时表现好的资产
: 以此类推
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: 如此的资产配置可以有效规避经济周期波动对报酬的影响
: 并没有要从其他市场参与者身上赚钱
: 而是纯粹的从市场风险溢价赚钱，因此他定义为Beta基金
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: 主要是好奇宏观跟价值就好像左派跟右派一样都很极端
: 才很好奇对个人投资人或是台股，哪种比较好应用
: 还是就跟左派右派一样变成信仰
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: 感觉上巴菲特主要投美股
: 桥水、量子则是 全球股票、原物料、期货、债券、房地产、外汇全碰
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: 能得出宏观或许在世界更大范围更多市场更能应用的结论吗?
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对桥水的策略很有趣,刚去研究了一下以下文章:
https://www.bridgewater.com/resources/all-weather-story.pdf
(桥水策略介绍)
https://en.wikipedia.org/wiki/Risk_parity
("Risk Parity"的wiki介绍)
这边简单讲讲看我对这策略的理解,有错请指证~~
他们的投资组合首先希望达到的目标,就是透过组合各类风险可对冲的资产.
让风险(投资组合价格波动率)在任何时刻,都能维持在一个区间以内.
简化讲解:他的股票投资组合,就有可以完全覆蓋的债券.
如果遇到股灾,债券的部分可以完全cover,让整体投资组合.
风险对冲,基金的市值不会有太大波动.
(当然实体世界变量更多,不可能以上这么简单的组合)
如果好好配置资产,各资产风险无时无刻都自然对冲的结果,
就是基金的价格会变得非常稳,波动会变得很小.
不管遇到啥突发事件,都不会有太大的波动.
那这时候再适当的增加杠杆,就会有不错的报酬,
而且不用怕杠杆增加的波动,在某一时刻超出可承受范围而爆掉.
大家参考看看,有不对的地方麻烦不啬指出,感谢.