1. 标的：
富邦美债20(00696B) + 富邦公司治理(00692)
2. 分类：多/空/请益/心得
长期多多
3. 分析/正文：
富邦这两年大量推出ETF，并且提出定期定额自家ETF的专案，一笔七千元以内的扣款手续
费只有1元，非常适合小资族投资。本人原则上也会用这定期定额扣款，所以在讨论时也会
以这为重点。
※富邦定期定额的有个小优点是10月过后，软件会帮你算加上股息的报酬率。
选择两档是为了建立一个可长可久的、股债平衡的资产配置。一个月约5000买富邦公司治
理、3000买富邦买债20。剩下的存款一年一复委托VT，而有闲钱买些个股玩玩，但不超过
投资金额的10%。
原则上是站在长期投资至少10年以上的立场，设定好标的之后就尽量不去动它，只依照薪
资调整后更动投入金额，盼建立一个稳定成长的被动收入，buy & hold。
(1)富邦公司治理(00692)
选择这档基本上就是为了投资台湾股市，大家最常跟0050比较，因此以下会以0050作为基
本的比较对象。
◎策略型ETF
追踪指数为台湾公司治理100指数，以下是他的描述：
“证交所以每年度公司治理评鉴结果(排名前20%)、流动性与三项财务指标(每股净值、税
后净利及营收成长率)等条件筛选出“台湾公司治理100指数”100档成分股，并以市值计
算权重。”
理论上，有这样的策略指数的“质”得分析会比纯粹看权重的“量”的计算更有机会打败
大盘，但有基金基本观念就知道，其实很多策略不一定比大盘成功，长期而言基金都会输
给大盘。不过，这支ETF仔细观察，重要的成分股除了“大立光”以外，其实跟0050非常
接近，通常市值高的大公司，大部分都会被选进去，而且因为成分股100支分散性更佳，
也许比0050在“实务上”还更贴近大盘。
所以选择这支不是为了打败大盘，反而是他其实跟大盘极为接近。
◎价格与手续费
00692的20元上下比0050的80元上下来的亲民许多，在需要用钱的时候可调整的部分也比
较灵活(因为0050一次就要用8万、16万来卖)。
而定期定额的成本也较低，用元富小额专案买0050不晓得可以持续多久，加上其实元富专
案往往要买到零股的价格都高交易均价不少，常要用涨停价才买的到，与用略高成交价就
可以买到零股的00692，且手续费只有1元相比，优劣一目了然。
◎内扣费用低廉
台面上经管费0.185，比0050的0.35低上不少，其实也是目前台股最低内扣的ETF之一。我
们知道投资ETF长期来说，成本就是致胜的关键，所以00692的优势在此非常明显。
实际上加上其他的手续费、交易税等内扣费用，去年的总内扣费用为0.45，比0050的0.42
高出0.03，但因为是去年刚建立成本较高，今年起应有望更低
◎追踪指数误差
今年以来的追踪指数误差 - 0.03% ，算是相当优秀
◎折溢价与扣款金额
自3月到4/20，用肉眼扫视平均折溢价幅大概是0.4左右，最高就4/20的1.09，最低3/24的
0.05。
在富邦的定期定额上，因为流动性还算可以，所以扣款金额通常是略高于当日成交均价，
差异不算太大。
☆☆☆小结
在内扣费用与手续费上00692都有极大的优势，成本长期算来是相当可观的，所以成本低
廉也是他最高的优势。
且其100支股票相对分散，实际上也更贴近大盘。跟着大盘走，就能得到在股市应有的报
酬与风险，但这风险已比个股低上不少。
(2)富邦美债20(00696B)
这支，对手也是元大，因此在此和元大美债20(00679B)比较。
而且这两年台币强美金弱，加上股市强，债市偏熊市，反而是进场加码的时机。
长年期的美债一般来说殖利率都较短年期的美债高，问题在于波动程度较大，但如果要长
期持有，其实价格最后都会收敛到发行价，因为其配息是固定的。所以长期投资选长年期
的美债报酬较佳。
◎债信
因为是直接投资美国的政府公债，所以债信上没有问题。
◎追踪指数
采取的是花旗美国政府债券20年期以上指数，看怪老子的文章会知道，因为美国公债范围
有限，其实哪个指数成分股差异都不大。
◎自动退税
和元大美债20一样享有自动退税的功能，这优势出来后，基本上就不输直接在美国开户买
债券ETF的优势了。
◎内扣费用
之前因南山购买元大美债20，使内扣费用一口气降到了0.2，扣除汇款成本，其实成本已
不输直接在海外购买债券ETF。现在富邦美债20一口气调降费用到0.19，很明显是要跟元
大对干，这两年富邦对台湾的ETF市场很有挑战大哥元大的样态。
平实而言，0.01的差距并不多，因此这部份这两支ETF可以接近平手，唯一比较可能的优
势是调升费用风险较元大低，因为元大那支是南山人寿大举买进150亿才调降，但如果哪
天南山撤出资金费用就会回到0.3甚至0.67的费用。而富邦规模才37亿就有这样的低内扣，
就算资金在往下掉最多也才到0.3，所以以长期而言其内扣调升的机率不高。
◎追踪指数误差
今年以来的追踪指数误差 + 0.67%，尚需加强。
◎折溢价与扣款金额
折溢价相当低，肉眼扫价幅是平均大概0.2上下，像4/20就是 -0.01，但较高的4/6来到了
1.48
在富邦的定期定额上，因为流动性低，有委买价跟委卖价不连续的问题，扣款金额有可能
高于当日最高成交价，例如我4/16扣款金额加1元手续费38.44，但当年最高成交价是38.43
，均价是38.34。
☆☆☆小结
在国内购买债券ETF有交易的便利性，以及自动退税，成本并不比海外券商买ETF高。
这支ETF具有某些缺点，比方说流动性较差，造成扣款金额比成交价高等问题。但若以定
期定额投资美债来说，这似乎也是目前国内最佳的方案了。
例如，元富小额购买零股，常需要用涨停价去挂才买的到，以此看来这支ETF扣款跟成交
价差个0.1元左右，好像也还好。
至于与元大美债比较的部分，最大的优势就是定期定额方案方便，未来调降内扣费用风险
较低，其他部分应该差不多。
4. 进退场机制：(非长期投资者，必须有停损机制)
原则上退场只有三个原因，出现重大天灾人祸，台湾经济长期衰退(但这样的话投资个股
也一样赔多赚少)，或是追踪指数误差过大，否则就长抱到退休。