1.原文连结：
https://cn.reuters.com/article/usa-stocks-weekahead-0323-idCNKBS1GZ1II
2.原文内容：
路透纽约3月23日 - 今年美国股市的波动不仅让投资人转而投资海外股市，甚至还把他们
的资金投入到更为陌生的渠道—主动型基金手中，而不是指数基金。
美股市已经持续上涨了近10年时间，这也让投资人对于股市未来的前景愈发坐立不安，他
们担心任何风吹草动都可能让这场盛宴戛然而止。这可能包括美联储新任主席鲍威尔执掌
之后的升息，或市场热门股票的一次不慎失误。
比如，本周稍早社交网络巨头Facebook在两天时间内大跌9.2%，市值蒸发500亿美元，这
凸显出作为科技板块领头羊所面临的风险。此前美国监管机构和政界人士质疑该公司，川
普竞选总统时聘请的一家政治咨询公司何以能调用用户的个人信息。
Southeastern Asset Management的负责人Josh Shores表示，从美国转向海外资产的时机
已经成熟，因为相对于风险，海外资产的估值更具有吸引力。
“随着持续近10年的牛市临近尾声，我们感觉对其他资产建仓是不错的选择。过去10年来
，美国、增长以及被动管理资产占据了主导。”他说。
这不足为奇。
侧重于海外投资的主动型基金有许多因为绩效超过基准，已经获得了不少投资者的追加投
资。这些基金将连续第二年录得资金净流入，而与此同时，投资美国的基金却面临投资者
转向低成本指数基金的尴尬。
根据汤森路透旗下研究公司理柏的数据，主动管理型非美国股票基金2018年迄今已经吸引
194亿美元资金流入，远超2017年同期外流的资金规模，去年全年的资金外流规模为235亿
美元。
被动管理型基金今年截至2月的资金流入为456亿美元。
2017年，晨星追踪的“海外大盘混合型”基金有50.8%的绩效优于指数基金，多元化新兴
市场基金有59.1%也胜出，改善了两者长期以来不那么亮眼的表现记录。
2018年初美股动荡给了投资者更多的理由，去减少那些大型科技股权重较高的投资组合。
在一支追踪标普500指数.SPX的基金回报中，Facebook只占约2.0%。
“科技类股不是我们重要的指标构成部分”，基金经理Thomas Melendez说。他管理著110
亿美元的MFS国际分散基金。根据汤森路透旗下的理柏，该基金在过去10年的表现超越多
数同业。
**放眼美国以外**
对于AMG Managers Pictet国际基金的资产组合经理Fabio Paolini这样的投资者而言，手
中管理的资金增加是件好事；该基金在过去三年中的表现好于同业和整体指数。Pictet资
产管理公司管理著1,970亿美元资产。
Paolini和其他聚焦美国以外资产的投资者认为，有许多股价低廉、而且即便在经济停滞
不前时仍保持成长的企业值得投资。
“我们看到投资机会，每个地方都有一些”，Paolini说。比方说，该公司买进位于巴黎
的航空引擎企业Safran SA 股票，Paolini表示这家企业在市场中占据近乎垄断地位。
管理著180亿美元的Southeastern在最近几个月趁其他资产管理公司抛售英国公司股票的
机会，买进了伦敦Hikma Pharmaceuticals的部分股票。
Shores表示，投资者对非专利药和英国脱欧谈判的悲观看法，遮蔽了该支个股的实际价值
，但这家药企拥有包括注射药在内的有价值的业务。
美国银行调查的基金经理中，有创新高的逾四成经理人所持英国股票要少于其指标的配置
。
许多主动管理型国际基金正大量押注小群组股票，希望他们最终带来的收益好过指数型基
金，动辄数以百计的持股令指数型基金的表现被稀释。
Prudential Jennison Global Opportunities Fund 的持股不到40档，最大持股包括在投
资组合中占到近6.0%的腾讯控股等。
该基金经理人之一的Thomas Davis说，他对腾讯的前景有相当高的信心。腾讯周三公布季
度营收低于预估，但净利较上年同期大增98%。
3.心得/评论：
看来基金在准备分散风险了，这对新兴市场和欧股应该是机会