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郑国强2018-03-23 11:22
牛仔裤代工厂大厂如兴（4414）董事会21日通过减资12.59%决议，拟消除股份113,752,75
5股（11.37亿元），然而此举也将让持8千万股的国发基金缩水剩下6933万股，换句话说
，国发基金持股8万张一张亏损3千2百元，初估损失金额约2.5亿元，将由全民买单。
如兴在去年6月办理的现金增资发行新股7亿股，公司指出，每股认购价格新台币18.6元，
总额130.2亿元，行政院国发基金也参与认购增资普通股8000万股，总投资金额14.88亿元
，并取得一席董事，这近15亿元也成了如兴并再生的临门一脚。
投资如兴不到一年，就遭减资
夸张的是，如兴在获利仍是负数的状态下，拿到国发会的钱却是用于并购中国制造商玖地
，当时公司宣称此并购案可望成为全球第一大牛仔裤制造商，有助于导入自动化与环保制
程，强化研发与…但一年快过去了，如兴是否成为牛仔裤一哥还不知，但今年2月则是再
出手入主中和羊毛。
如兴在2月26日宣布将以不超过5,000万美元，取得老牌上市纺织股中和羊毛53.4%股权，
预计3月底前完成本案后，取得中和羊毛的经营权。
随然如兴董事长陈仕修对媒体表示，这次并购效益将在三年内发酵，扩大如兴在纺织业的
版图，但看在同业眼中认为，“看起来是向上垂直并购，实际上可能是看上中和羊毛所拥
有的土地。”
一位政府官员私下表示这相当“不可思议”，他说“为什么如兴可以拿国发基金的钱，也
就是纳税义务人的钱去买“玖地”入股“中和羊毛”？让这两家公司的董事、大股东安全
下桩。”结果现在可好了，如兴21日竟宣布减资。
如兴的理由是，为改善财务结构，提高未来每股获利能力与净值，董事会决议办理减资弥
补亏损，预期将有助于改善如兴财务结构及提高每股获利表现。
整个减资的决议将在5月份股东会上表决，若获得通过，这意味着，国发基金都抱了快一
年，股利都没领到，原本持股8千万，却遭缩水剩下6千多万股，帐面上至少损失了1.8亿
元，这些都将由全民买单。而且，如兴公司董事会通过决议时，国发基金在董事会中的一
席代理人、董事陈厚铭却没有表示反对意见。
国发基金目的，是振兴产业非炒股
一位政府官员看不下去的说，如果把国发基金的15亿去补贴台湾爱迪达，让它再把订单给
台湾厂商，都胜过把钱拿去并购大陆厂商，生产订单在对岸，“投资如兴和行政院长赖清
德投资台湾的主张完全背道而驰，不知道国发基金到底在想什么？”
一位纺织同业透露，如兴吃中和羊毛应该是看上它的土地，虽然中和刚好也是如兴的上游
厂商，但外界判断，这些都是如兴董事长陈仕修的财务操作手段。一位纺织界资深人士说
，陈士修出身迪化街布商世家，头脑非常灵活，在美国待过高盛之类的投资银行，因此他
的财务操作相当大胆，“这次减资，应该是想让如兴像国巨一样，减资之后股本瘦身，股
价看起来比较高。”
就算如兴的股价在投资银行背景出身的陈仕修操盘之下，后势看涨，但这符合当初国发基
金投资的振兴产业目的吗？那么其他产业又作何感想？国发基金应该给国人一个交代。
3.心得/评论：
第一段，减资造成亏损？记者的逻辑看不懂。感觉记者对如兴的怨念很深XD