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2.原文内容：
经理人最怕投资风险　“贸易战”夺首位
从刚出炉的3月美林经理人调查中可看见，贸易战成为经理人心目中尾端风险的首位(30%)
、其次为通膨压力(23%)及全球经济增长放缓(16%)，但约6成的经理人仍旧相信未来12个
月全球企业获利仍将有双位数的增长，为全球股市多头保驾护航。
3月美国债市动荡不安，投资人担忧川普总统将对更多中国进口商品征收惩罚关税，且白
宫人事异动频繁，国务卿提勒森、经济顾问柯恩接连去职，加上特别检察官穆勒传对川普
总统旗下企业发出传票，10年期美债殖利率一反前2个月气势如虹的上扬，美债、美元3月
转为区间整理的格局。
不过，多数经理人延续上月对于经济的看法，认为经济将呈现高成长高通膨，而高达74%
的经理人认为景气循环已来到晚期，一旦美国10年期公债殖利率来到3.6%，可能诱发由股
转债的部位调整。
整体股债配置方面，经理人多赞同股高于债的配置，但不确定性升高推动令经理人较上月
小幅加债减股，全球股市从上月的净加码43%，下降到41%，债券部位降低5%，来到净减码
64%，现金部位则持续在2016年11月以来的最高位。
区域方面，加码欧洲及新兴市场仍稳居主流，分别为净加码41%及40%。产业配置则较上月
增加防御型产业的民生消费及银行，降低景气循环产业的能源及消费耐久财。
而科技类股仍是今年以来产业中最为强势的类股，2月初的跌幅已收复约8成，持续获得投
资人青睐，在3月的拥挤交易中做多科技股(FAANG+BAT)连续2个月为拥挤交易首位(38%)，
排名第2的则是放空美元(17%)，做多公司债(12%)，放空波动度下跌至第6名。
富兰克林坦伯顿金砖四国基金暨新兴国家基金经理人伽坦赛加尔指出，随着美国联准会缩
表及升息的影响，市场波动度势必增加，所幸整体新兴市场体质已相较过往强健许多，有
助抵御资金外流冲击，而相对于成熟市场，新兴市场股价净值比低、股东报酬率较高，具
相对投资优势。
富兰克林坦伯顿科技基金经理人强纳森柯堤斯则表示，看好科技产业拥有较佳的成长性、
较高的利润率及良好的资产负债表，且具有提高资本回报的潜力，在次产业中相对看好应
用软件、云端、网络、金融科技服务及半导体资本设备公司。（林韦伶／台北报导）
3.心得/评论：
老生长谈，还是买金砖四国和新兴国家
次产业中相对看好应用软件、云端、网络、金融科技服务及半导体资本设备公司
所以，未来只能买科技概念股惹？！
各位股神准备收货高买了吗？要进场了吗？

喔 道琼跌完 换

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