玩期货要小心 每7年爆发一次大屠杀
图文／镜周刊
台湾期货交易所在1998年开业，2001年12月推出台指选择权，历史经验显示，台指期货市
场每7年就重现大屠杀事件。
历史经验显示，台指期货市场每7年就重现大屠杀事件。7年前，也就是2011年8月5日以及
8月8日，台股分别重挫464点和300点，前统一证券总裁杜总辉就因操作台股选择权惨遭血
洗。
杜总辉的操作与前文提到的林姓投资人的模式一样，也就是用卖出一个买权（call）和卖
一个卖权（put）的方式，赌的是一段时间内，大盘指数在卖出买权和卖出卖权之间内震
荡，赚取权利金。
未料台股在8月5日大跌464点，让杜总辉赔光3亿多元后，他不仅没有停损平仓，还继续加
码5,000万元，结果8月8日台股再度大跌300点，杜总辉不但再赔2.8亿元，凯基和元富期
货也出现2亿3千多万元的违约交割，杜总辉从此在市场销声匿迹。
期货天王张松允则是在2004年总统大选前看好后势，在选择权卖出1万2千口的6,500点卖
权，想不到大选前一天爆发2颗子弹袭击陈水扁事件，3月22日台股开盘就下跌455点，超
过1,000档股票跌停锁住，张松允在选择权市场就赔掉3亿元，第二天台股继续惨跌，台指
期连续两天跌停板，未平仓的张松允也再度赔了1亿元，所幸，台股3月24日回升到6,213
点，张松允才逃过一劫。
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有人以为同时卖出买权跟卖权是稳赢的操作方式？