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2.原文内容：
全球股市已经历八年的多头涨势，有些投资人害怕股市难逃涨多修正一劫，难道“股
市每八年一崩盘”所言不假？瑞银指出，多头未受威胁。
全球股市已持续很长一段时间的多头走势，瑞银在世界各地的客户纷纷询问“熊市是
不是早该来了？”不过，瑞银强调，牛市不会因为历时过长而逝去，只有在估值水准过高
或经济很有可能陷入衰退时，才会归结熊市来临的讯号已现。
瑞银财富管理全球首席投资总监希菲里（Mark Haefele）指出，时至今日，“估值过
高”及“衰退风险”这两大讯号仍不明显，也就是说，多头走势尚未遭受威胁。
希菲里说，目前全球股市的本益比约17.8倍，接近长期均值的18倍，缩减了股市进一
步大幅上涨的空间。不过，现在估值仍远低于以往估值过高而渐入熊市的极端水准。例如
，网络泡沫时期的本益比曾触及30.6倍。就历史经验来看，当本益比介于18-23倍时，未来
六个月股市都是正报酬，平均约6%。
希菲里表示，虽然本轮经济扩张周期已持续八年多，但尚无迹象显示经济增长已失去
动能。经济衰退的常见导火线为油价飙涨、政府财政紧缩政策、利率急遽走高、信贷紧缩
或外部冲击等，这些因素在未来六个月发生的机率不高，因此，现在就断言牛市告终，仍
为时过早。
3.心得/评论：
看美股上次好像是2008的1月破颈线才开始，只是这次不知道会不会超过十年才循环？