1. 标的: 1532勤美
2. 分类：多
3. 分析/正文：
基本及财务面:
勤美算是控股公司，投资领域涵盖铸件、钢铁、营建、百货及饭店，但其实最重要贡献营
收获利的只有前三大事业、其他事业则呈现小幅亏损的情况。因为这标的投资期间最长到
18Q2，所以分析会着重在这段期间能贡献获利的主要事业，忽略占营收比极小的其他事业
。
17Q1营收34.5亿，毛利率23.94%，母公司税后净利率4.79%，EPS0.43。这一季几乎全部的
获利贡献都来自铸件事业，没有建案入帐，基本上这一季的获利也就是一整年
勤美获利的缩影，全年的获利贡献来自于铸件事业的成长，只有在第二季会有少许建案入
帐，所以要先有比较保守的想法，今年的营收和获利皆会比去年衰退，这支看得是明年开
始EPS会加速成长，加速原因就是以下分析。
主要题材:
1.香港勤美达私有化下市
勤美达一直是勤美旗下最重要的铸件事业子公司，可以贡献母公司勤美每年至少1.5元EPS
，提供稳定现金流让母公司扩充其他事业。勤美于今年5月发表重讯宣布要私有化勤美达
提高持股至82.5%，又截至105年报勤美持有股份约60%，这表示一旦私有化成功则母公司
未来可认列的获利金额会因为持股比例上升而提高。新闻曾表示今年Q4可以开始认列，但
我保守预估明年Q1才有机会完成，完成后每年EPS贡献预估约为2~2.3元。
2.璞真建设碧湖畔大案明年入帐
璞真建设是勤美建设事业的子公司，过去大部分推案都集中在台北市，以经营规模小且高
档的住宅著称，璞真建设在营建业个人觉得声誉不错，盖的房子品质佳。
而璞真建设所盖的"碧湖畔"是勤美近几年最大的建案，总销高达100亿，该案虽然是走高
价豪宅路线，但我认为其销售状况应尚可，设以7成销售率搭配净利率15%来看，EPS贡献
约2.7元。
技术面:
今年Q2走了一波空头下探到28元，但进入Q3股价回稳并在除息前放量小拉一波，除息后近
一个月股价保持价稳量缩多方走势并未贴息。
筹码面:
勤美整体筹码算稳定，大户筹码近几年都在六成以上，而短线来看前一坡下探走势明显有
大户在出筹码(70%下降到68%)，散户则在接。惟近一个月筹码回稳，大户持股比回升。借
券卖出余额则处于近来新低。
总结/EPS预测:
之前有新闻说勤美业绩是今年先蹲明年再跳，我蛮认同这说法的，股价也的确在Q2回档了
一段，但时序进入下半年也许可以开始思考如何进场。
即将公布的17Q2财报会是全年最佳一季，因为里面有4.1亿营建收入，我预估这季EPS约
0.6~0.8元，17全年预估EPS保守看则落在1.8元左右，要拼到2元有机会主要看下半年铸件
事业能否成长。明年则是业绩喷发的一年，假如一切顺利勤美达私有化成功配合建案入帐
则预估EPS4元以上。
未来观察点:
1.第二季财报检视
2.勤美达私有化进程
3.观察中国及美国车市，铸件事业出货对象主要为车商，目前来看大陆车市今年应该可以
继续成长，惟美国似乎已开始反转要注意。
4. 进退场机制：
17Q2财报发表前进场，理想进场区间30~31元，我自己部位已建仓完成本约30.3元，且由
于大盘价位偏高，停损空间我会严格限制以防突如其来的回档，停损到价点设29.5元。
勤美可以分两种操作方式，由于Q2财报发表在即且预期数字会不错，所以短期操作停利可
以从10%开始卖。但更远的中长期操作则看到18Q2前建案入帐以及增持勤美达股权所增加
的获利贡献，这段期间只要没跌破停损价则续抱，跌破则全部卖出等技术面转强再进。