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2.原文内容：
台湾买房来到史上最难，房价所得比首度突破 9 倍，国人除了购屋压力外，存退休金更
是一大难事，在长期投资的路上，包括通货膨胀、无风险报酬及预期报酬的计算方式，这
三大投资观念不可不知。而不同年龄层的投资目的及投资方向也大不相同，将退休的人与
年轻族群的目的分别为资产保值及资本增值，用对方式将有望让退休生活更有保障。
钜亨网投顾指出，美股创新高，长线来看趋势向上，根据摩根资产管理的研究，若标普复
制过去表现，每 100 万元的投资，40 年后能为投资人带来超过 2000 万元的收益。这看
似很容易的投资，其实暗藏不少玄机，首先要看到的是通货膨胀率。
假设未来每年通货膨胀率均为 2%，40 年后物价将变成目前的 2.21 倍。从 1960 年以来
，台湾平均每年通货膨胀率为 4.2%，看似物价成长强劲，但若扣掉经历高经济成长及能
源危机的 1960 和 1970 年代，台湾通货膨胀率平均为 2.5%，且维持缓慢下降的趋势。
考量台湾已经从开发中国家成长至已开发国家，未来经济成长率难回到过去高峰，钜亨网
投顾建议投资人可以 2% 为计算参考。
第二则是无风险报酬。美国公债殖利率是最被普遍接受的无风险利率（无违约及倒债风险
），但殖利率并非不会变动，目前殖利率处于史上低点，意味投资人可能高估了该准备的
退休金。
从 2000 及 2010 年以来，美国 10 年公债殖利率平均分别为 4.4% 及 2.3%，钜亨网投
顾认为，美国公债殖利率将慢慢筑底，并缓慢攀升回过去水准。若投资人于退休后的每年
报酬率为 4.4%（假设投资人可透过购买美国公债基金，复制美国公债的表现），投资人
退休时需要 2,123 万元，若 65 岁退休，便可每年固定领取 120 万收入至 100 岁。
钜亨网投顾总经理朱挺豪指出，除了用前面两点算出潜在的退休资金缺口，要填补缺口便
需要预期报酬率这关键数字，预期报酬率分为几何平均报酬率跟算术平均报酬率。
算术平均是将一组数字加总，再除以全组的个数；几何平均是“复利”的概念，计算方式
为所有观察值相乘后，再开同样次数的方根。对于牵涉到复利的投资，要记得应以“几何
平均”报酬来计算才合理。
从 1927 年以来，标普 500 的几何平均及算数平均报酬年增率分别为 7.6% 及 5.6%，若
标普 500 指数每年皆以 7.6% 的年增率增加，现在标普 500 指数将来到 14,781 点，而
非 2328 点。用来计算退休金也一样，一旦投资人误用算数平均报酬率，心目中预期的
40 年后退休金额为 1,848 万，但到时实际金额可能只有 897 万，两者差距高达 951万
朱挺豪针对投资建议表示，国内主要投资工具包括保险、基金及股票，处在人生不同时期
的投资人，也该有着不同的配置方式。
届龄退休的投资人，资产保值的重要性高于资本增值，保险及较低风险的基金为配置主力
（美国政府公债或其他已开发国家政府债券为主之基金）；若是较年轻的投资人，资本增
值将是第一要务，股票及基金都优于保险，但股票风险及操作难度较大，基金有着专业基
金经理人代为操作的优点，投资人可以基金搭配资产配置的方式完成目标。
3.心得/评论(必需填写满20字)：
一、老人应该拥有低风险的投资 例如：保险或较低风险之公债
二、年轻人应该买能够增值的投资 例如：股票与基金
为了将来老了能够退休做准备 未雨绸缪...
如此一来 才能安然退休 聪明的你 开始做准备了吗??
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