外资观点：宏达电1月营收不如预期，两美系外资喊卖，目标价下看58及48元
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2.原文内容：
【财讯快报／刘居全报导】宏达电(2498)公布1月自结合并营收为46.64亿元，月减27%，
年减27.98%，是自去年3月创下2005年2月以来单月营收新低41.43亿元后，再创10个月新
低，两家美系外资在最新出炉的报告中都保守看待宏达电，其中一家重申“减码”评等，
目标价由原先的68元调降至58元；另一家外资重申“减码”评等，目标价更下看48元。而
市场预期的VR产品，美系外资也不看好宏达电的表现。
　　美系外资表示，外界预估今年VR出货上看100万套恐太过乐观，下修风险非常大，主
要是宏达电今年发展重心将摆在Viveport平台、ViveX、VR for Impact等VR生态系统，而
非硬件身上，今年新款Vive硬件规格升级空间有限。
　　美系外资表示，去年是宏达电Vive元年，预估出货仅约40万套左右，下修今年出货预
估值由120万套下修至70万套。
　　至于Google Pixel，去年因OLED缺货，预估出货约200万支，今年恐仅500万支，加上
三星仍无法供应足够的OLED面板，至于新款Google Pixel须等到今年下半年才能推出；而
HTC U系列智慧型手机自第二季起，也将面临三星S8、华为P10、Oppo R11挑战。预估宏达
电今年EBITDA与净利仍将亏损，目标价下修至58元。
　　另一美系外资强调，宏达电1月无论是品牌或代工智慧型手机业务，均受工作天数减
少影响；加上HTC Vive因价格带较高且缺乏内容支援，难以成为大众化产品；而OLED供给
吃紧，议价能力较弱问题将更为严重；预估宏达电2至3月营收也很难有改善，第一季财务
数据恐将下修，重申“减码”评等，目标价下看48元。
3.心得/评论(必需填写满20字)：
(1) HTC Vive因价格带较高且缺乏内容支援，难以成为大众化产品。
(2) 两美系外资喊卖，目标价下看58及48元。
(3) 听说跟新闻反著做就会赚了?!