1.原文连结(必须检附)：
http://money.udn.com/money/story/5641/1775571
2.原文内容：
国内反向看空台股的ETF指数型商品规模愈来愈大，据统计，T50反1的最新规模已高达
459亿元，创下挂牌以来新高，是台股ETF仅次于台湾50ETF第二大的ETF。
T50反1近来成交与法人买卖超情况，常常成为市场对未来行情多空看法指标，元大投信
执行副总黄昭棠表示，看T50反1的操作不能以纯粹直观的方式解读，法人买就看空，法
人卖就看多，这样的分析会误导群众。
黄昭棠也进一步指出，在过去的市场操作，会有“人多的地方不要去”意味筹码凌乱，
行情下跌时恐有多杀多疑虑，但T50反1的进出，量代表一个“势”，当“趋势”形成时
，就不要逆势操作，所以T50反1操作要留意“不要离群当孤鸟”。
黄昭棠指出，解读T50反1应该从3个面向来判读。一是规模变化。二是连续性折价或溢价
。五是整体单位数的增减。从这3个指标可以进一步分析3大法人的操作策略是套利交易
还是避险或者单纯的方向性操作。
一般而言，套利交易是自营商和外资最会运用的交易策略。由于T50反1有初级市场和次级
市场之分，在交易所进行撮合的是所谓次级市场价格，由买卖双方两股力量决定成交价，
初级市场则是提供投资人以基金净值进行申购或赎回。
由于ETF产品追踪指数绩效表现特性，盘中经理人不会进行部位调整，所以能作到每15秒
就提供一次即时估计净值供投资人参考，当证券自营商或部分策略交易型外资发现初级市
场和次级市场价格出现折价或溢价时，这些“价格敏感者”就会进行套利交易。实际上，
法人只是看到套利交易的利润，并没有看多或看空行情。
其次，避险交易，由于法规对投信股票型基金持股要维持最低7成的规定，让投信在行情
偏空时也必须保持相当水位的现股部位，为减缓行情下行时的净值缩水，投信会透过买进
T50反1来降低曝险值。
外资买卖超净部位综合了上述的套利、避险再加上方向性操作等交易。即“愈跌愈买和愈
涨愈卖”的金字塔投资法。当台股出现涨势，外资法人可能反向买进布局T50反1，且涨愈
高买愈多；相反地，当台股出现跌势，外资法人可能反向卖出T50反1获利了结，且是跌愈
深卖愈多。
3.心得/评论(必需填写)：
看股版好像人手一张的样子，8年大循环这次一定要空到3955，
有50反的喊右!