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2.原文内容：Fed八成会升息 汽车零件看旺
2015-12-12 02:31 经济日报 林成荫
年终岁末，过去一年全球景气表现如同原先预估，“微弱而不均衡的复苏”，股票市场没
有太大表现，美国、德国等先进国家投资报酬率都在个位数的小幅正负数据之间，原本声
势夺人的中国沪深股市，勉力维持小红，日股虽然抢眼，也仅10%的投资报酬率，韩国维
持正值1.7%，弊端频传的巴西股市负8.7%，印度股市报酬率也是负8.9%，对世界金融市场
来说，今年是个调整年。
虽说如此，产业和汇市变化却非常激烈。多方大将如代表美国高科技与生技医疗的那斯达
克指数创下历史新高；美元走强，使美元指数挑战12年前的百点以上关卡；欧洲经济产值
一哥的德国，其法兰克福指数也写下历史纪录；连疲弱不振很久的日本日经指数也挑战
1996年12月以来的21,000点压力区。
空方领军的则是大宗商品原物料，以往，谁能想像1公升汽油跌得比矿泉水还便宜；铁矿
砂每吨40美元大关失守，中国大陆铁矿砂现货价创2005年以来最低；波罗的海干散货运价
指数（BDI）则创下历史新低；原物料出口国货币一片倒地，南非兰德创新低，连先进国
家但和原物料沾上边的加拿大币和挪威币，也都分别出现11年和13年的低纪录。
一年来，全球金融市场表现看似温和，其实走向两极化，可说是“冰火二重天”，冷的冷
到爆，热的热到火红。展望新的一年，冷热应该差距不会再这么大，毕竟基期已高，走势
应会趋向和缓，但弱势商品如原油、黄金等走势要立即扭转，不是这么容易。
至于台股，实在令人感伤，截至昨（11）日收盘止报酬率为负12.8%，即使把除权息蒸发
的点数加回去，在主要国家股市今年以来投资报酬率中，几乎敬陪末座。基本面不如预期
是主要杀手，出口连十黑，11月出口金额是五年半来最低、衰退幅度是五年多单月最大；
麻烦的是，从具领先性的采购经理人指数（PMI）连五个月紧缩，到景气对策灯号连五个
月蓝灯，领先指标持续14个月走低分析，台湾景气短期内仍疲软。
2016年，对台湾景气来说基期已低，如果没有再一次金融海啸，还要更坏下去也不容易，
令人忧虑的是成长力道，除转型缓慢，红色供应链的威胁只会愈来愈大，如果调整得太慢
，台湾经济会成为大U型复苏，现在可能只进行到U字型中间。
下一个观察点是明年上半年，台积电在法说会中表示，半导体库存调整确定本季告一段落
，将恢复成长，台积电明年将比今年好，如果此言成真，下一季将是淡季不淡，是否真能
如此，台积电的表现将是台股精神指标，大立光、台塑集团等指标股何时筑底完成，则代
表法人买盘信心。
美国联准会（Fed）在15至16日的货币政策会议，已有近八成机率预估将升息，未来关注
焦点在记者会谈话和公布的经济预测内容。如果主席叶伦透露出2016年升息步伐为缓步上
扬，市场可能将本次升息视为利空出尽，其中以和美国车市有关的零组件业者进入旺季受
惠可期；另外，中国人行在2015年已降息五次，市场盛传年底前可能会再有降准措施，这
样的宽松政策带动的资金效应快则三个月，慢则一年发酵，明年正是扩大之际，加上十三
五计画启动，中国收成股可以留意。（作者是财子学堂副总经理）
3.心得/评论(必需填写)：有说跟没说还不是一样，这样也可以写成一篇文章，名称还挂
副总。Fed要升息顶多也只升半码