1.原文连结(必须检附)：
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2.原文内容：
联准会(Fed)下周一将举行讨论贴现利率（discount rate）的会议。市场存在一定的预期
，联准会(Fed)可能上调目前为75个基点的贴现利率，因为在9月会议上，12个地方联储主
席中有8人赞成提高这一利率，仅一人希望下调该利率。
值得注意的是，9月该会议举行时，美国整体数据较为疲弱，而如今则好转不少，但即便
在当时数据不佳的情况下，10月FOMC会议纪要仍显示联准会(Fed)12月加息几乎已经板上
钉钉，这无疑增强了市场对于下周一联准会(Fed)会议可能会优先上调这一利率的预期。
上月中旬公布的，联准会(Fed)9月份贴现利率会议的纪要文件显示，支持将贴现利率上调
25个基点至1%的地区联储数量从7月时的五个增加至八个。那些倾向于上调贴现利率的官
员们认为，让利率向更加争产的水平靠拢乃适宜之举，因为美国经济和就业市场条件都得
到改善，且通膨率有望在中期内开始逐步地朝着联准会(Fed)2%通膨目标回升。
要求上调贴现率的地区联储银行希望将贴现率与隔夜联邦基金利率之差正常化。
贴现率是联准会(Fed)对商业银行提供贷款的利率，一般为银行的最后资金渠道，属于联
准会(Fed)利率工具的上轨，除偶发、短期的紧急需要外，联准会(Fed)一般不鼓励银行借
款。
该利率与隔夜联邦基金利率之差是联准会(Fed)一项主要的经济调控工具，多年来一直锁
定在0~0.25%区间之内。
上述利差在2007-2009年金融危机前为1%，但危机期间联准会(Fed)将其下调至仅0.5%的水
平，以鼓励银行业者放贷、提升流动性。
反对意见
但布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman）全球外汇策略主管Marc Chandler则认为
，尽管美国正通往货币政策正常化的道路上，但联准会(Fed)可能最后还是谨慎操作，等
首次提高基准利率，即联邦基金利率后，再提高贴现利率。
联准会(Fed)副主席费希尔在本周初的讲话上就强调，联准会(Fed)会尽全力避免加息给市
场带来“震惊”，Chandler认为这意味着，“联准会(Fed)会让一个坚定认为联准会
(Fed)12月不会加息的人，到12月真加息的时候也不会感到惊讶。”
Chandler表示，上调贴现利率就相当于放宽了美国利率走廊的宽度，这可以成为表达联准
会(Fed)确定12月加息的行为，但也会削弱联准会(Fed)的威信，因为联准会(Fed)根本没
必要向市场承诺12月加息。
“所以联准会(Fed)下周不会上调贴现率，不然会干扰市场，他们会在首次加息以后，才
可能提高贴现率。”Chandler表示。
本周三，联准会(Fed)10月FOMC会议纪要显示，绝大多数委员认为12月会议时，加息的先
决条件或满足，届时加息可能是合适的。但也有两位有表决权的委员对10月声明中的措辞
变化有顾虑，担心“下次会议上加息是一个可能的选项”措辞，可能让市场误解，误以为
联准会(Fed)传递了非常强烈的12月加息的信号。
历史参考
事实上，早在2010年2月，联准会(Fed)就上调过贴现利率，当时是从0.5%上调至0.75%，
并表示此举将可鼓励金融机构更加依赖于货币市场来满足其短期流动性需求，而不是依赖
于联准会(Fed)。
联准会(Fed)当时还表示，“预计这一改动不会导致家庭和企业的财务状况更加紧缩，也
不意味着联准会(Fed)对经济前景的预期或货币政策前景将会发生任何改变。”
从利率相关资产来看，美国不管是长期的10年期国债收益率还是2短期的两年期国债收益
率均没有出现明显上行，不过也需要考虑到当时正处于QE进行的“如火如荼”之际：
3.心得/评论(必需填写)：
http://www.cmegroup.com/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html