高盛：全球正在上演第三波金融危机！
时间：2015年10月13日 下午9:00:17
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【钜亨网编译张正芊 综合外电】高盛 (Goldman Sachs) 近日指出，过去这一波全球经济
疲软，并非单纯新的市场动荡，而是由 2007-08 年美国房市泡沫破裂引发的金融灾难，
所掀起的第三波全球金融危机。其特征包括原物料价格摔至谷底、中国及其他新兴市场国
家经济停滞，以及通货膨胀低落。高盛驻伦敦总体经济研究部欧洲主任 Peter Oppenheim
er 等人上周发布报告写到，这场全球金融灾难的前 2 波危机，分别是银行体系崩溃与欧
洲债务；而目前面临的第三波金融危机，根源则来自化解前两波危机所采取的行动。该行
分析师们认为，这些问题都包含在过去 1、20 年的债务超级循环。
高盛的论点是：由债务引发的前两波金融危机爆发后，全球央行都赶紧降息因应；这样的
行动，鼓励投资人借贷给中国等新兴市场国家，尽管报酬微薄。如今利率看升，这些放款
人也准备退场，投资人撤出大宗商品；而新兴市场国家的经济，却与大宗商品发展息息相
关。
高盛分析师写到：“新兴市场经济体走软所引发的不确定性增加，加上大宗商品价格下跌
，以及美国利率可能升高，令资产价格涨势能否持续产生新的疑虑。这就造成新一波的‘
全球金融危机’。”
在之前危机过后的低利率政策期间，中国投资爆炸成长，但当中许多可能是效益极低的投
资，甚至是浪费。一旦经济成长减缓，意味累积的债务更难偿还，或至少得经历一段痛苦
的调整期。高盛并指出，这些投资的报酬能否持续令人担忧，在加上通货紧缩势力已开始
发展。
高盛补充，这三波金融危机持续相互影响，加重经济复苏难度。其中新兴市场崩溃，在不
好的时机点冲击到欧洲；正如欧债危机在 2010 及 2011 年时，造成美国经济复苏脱轨。
如今美国开始讨论升息，公债殖利率因而看涨，使得投资人对新兴市场的兴趣降低，目光
及资金也转向已开发国家。这造成新兴市场国家及企业更难筹资，借贷成本升高，偿债能
力也下降，进而拖累全球经济成长速度。高盛警告，这第三波金融危机还不会结束，除非
新兴市场的所有过度举债都解决完毕。
心得：轧空没完，多单续抱