Re: [新闻] 债券商打包票 联准会今年肯定升不了息

楼主: Ivanov (Visca Catalunya)   2015-10-06 06:46:06
>> 预言在 2016 年到来以前根本就不会发生。
这个会不会太大胆的预测了...
>联准会主席上周四演讲时指出,联准会今年 12 月前仍可能调升主要短期利率。纽约
>Fed 总裁 William C. Dudley 本周一接受《华尔街日报》访问时指出,今年年底前仍有
十月的几个指标性的沟通管道:演说跟今天开始的FED NY连载
1.) 十月二号,Fed副总裁 Stanley Fischer 在FED Boston的一场演说
主谈关于Macroprudential 政策
里面大部分的细节提到:
目前美国经济体内的放款渠道 这些渠道是否畅通
而哪些渠道要多少管制等等的问题
所谓Macroprudential policy (总体审慎监督政策)
以Fischer的谈话来看,包括房贷放款成数这样的例子。
他说美国没有做,国际上有些实行的先例,他认为这些例子是否有用可以参考一下
(比如我们央行对特定地区金检/限贷/降低贷款成数等,应该就是这类政策)
结尾段有句很有意思的话:
"Nonetheless, the limited macroprudential toolkit in the United States leads
me to conclude that there may be times when adjustments in monetary policy
should be discussed as a means to curb risks to financial stability. The
deployment of monetary policy comes with significant costs. "
"美国Macroprudential的工具的限制﹐让我认为,
有些时候,我们应该要讨论货币政策作为控制金融安定风险的工具
货币政策的施行,是有重大成本的"
所以美国真的不会升息吗?
这次升息与否可能不再跟就业有关,而是怕总体经济出现不能控制的金融安定风险
2.) 那么,这些金融安定风险可能在哪里? Fed NY的经济学部落格
Liberty Street Economics (自由街经济学) 从昨天(Oct. 5)开始
会开始一系列6篇文章探讨债券市场流动性,分别是
1.) 公司债流动性减少了吗?/流动性风险增加了吗? (两篇)
2.) 公债与证券市场的流动性风险增加了吗?
3.) 造市者报酬的改变
4.) 共同基金的赎回风险以及经纪商的定位
5.) 流动性的幻影
第一篇已经出来了: http://goo.gl/QLq6Je
从资料上来看:
传统造市功能以及流动性提供者的Dealer/broker持有的部位持续下降
大家会以为流动性不见了。
但是从bid/ask spread一直下降的状况来看,其实流动性并不差。
交易量也没有变少。
那么到底是谁在交易?这篇短文中主要点出很多电子下单以及高频交易者
并且从多单,单笔小量的成交模式发现,的确过去的大单分散到很多不同的地方去了。
而这样的状况,让每笔单对于价格的冲击变小。
后面其他的文章还没有马上出来,但看完第一篇文章出来
如果Fed大头们认为:风险分散到比较多小的玩家身上,
而比较大的玩家,又因为过去这几年强劲的立法规定而资本充足的话
升息根本影响有限,为何不升?
BTW NY Fed的头就是Dudley,这也难怪他一直会出来跟大家说
升息不是不可能的事,大家得注意一下。
最后,来一段市场内参与者的看法:
Oct. 2的Bloomberg/Pimco CIO US core strategy Scott Mather的访问
(访问前段隐含12月还是有可能升息,资料还很多需要慢慢观察)
1. 或许5%失业率就已经是充分就业:未来就业报告不会太好看
(但同时就业就不再是主要的政策考量了)
2. 债券市场 (3:30之后)
他认为在不确定性增加的状况下,债券的spread正在增加中,主要原因来自供给面
对于高品质的公司债,市场上就只有这么多,他们也不太需要再发新债(supply少)
高收益债券,因为买家已经在猜测升息风险,再加上公司本身的营运风险,
在债券市场的接受度不高,也没有什么人要发债。
他不认为会影响到所有的公司会出现债信倒闭潮,虽然能源产业跟矿业还会有一段阵痛期
然而,很有可能市场对于高收益债的反应已经过头了,反而会是个便宜的时候。

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