美国耶鲁研究：存股20年，报酬率竟是100%
廖义荣 2015.09.16
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投资的时候，是不是常被人牵着鼻子走？只要看到帐面亏损就急着杀出？往往赚了钱却
忽略手续费这些隐藏的成本？以下为您整理投资人常见的通病。
一、做没有目的的投资
有些人会自己花时间蒐集、研究投资标的的相关资讯，因此他们会选择偏好的标的，看
到某家公司发布新产品上市、前景看好，就迫不及待想进场投资，但对于他们资产配置
中的标的，为什么他们要做这样的选择，他们往往说不上原因，为什么他们要做这样的
选择。
在投资标的的选择上，你应该问自己：这些标的对我的整体投资目标来说是有意义的吗
？我的投资是为了要追求高报酬率、高成长，还是我需要的是稳定性？ 配发股利对我来
说重要吗？面对媒体上的商品行销资讯，你不要只关心号称可以月配息多少、过往报酬
率如何诱人，而是如果选择这些投资标的，是否对完成你的财务目标有帮助？它是可以
完成你的退休规划目标，还是可以达到你的储蓄目标？
你的投资资产配置应该是要反映你的风险承受度，它跟你的财务目标需求额度与时间轴
的规划是一致的。
例如有个高收益债的标的，号称每年可以配息6％，乍看之下相当吸引人，但再细看它的
报酬率：在10年内净值已跌了38％，虽然配息率勉强维持6％～8％的水准，但报酬率一
直上下起伏颇大，如果你5年后就要退休，它就不适合你把它放入资产配置中做为退休规
划之用。
二、情绪化投资
关于投资的方法坊间有各种讨论，但有一种说法：停损停利，似乎普遍被大家所接受。
这种理论基础是当投资标的下跌时就要赶紧赎回，以免跌更惨，有获利时也赎回，以赚
取现有利得。问题是没有人可以预测市场，知道何时是精准的进出场时间。
根据美国耶鲁大学教授Robert Shiller的研究资料显示：到目前为止美国股市的投资，
没有任何一个20年的区间报酬率是负的，但如果是以每年的报酬来看则变化很大，2008
年是-37％，2013年是+30.49％。20年的区间：1994年至2013年平均报酬率是6.6％，最
差的状况下1962年至1981年间，平均报酬率都还有1％。
如果你已完成财务规划，你清楚知道你的投资目的：为20年、30年后才会用到的退休生
活费做准备，你大可不必为了一时的市场下跌而紧张，因为往后还有20年、30年的时间
，让你的投资透过时间复利的效果，来完成退休目标。你要做的不是跟随着媒体危言耸
听的报导去杀进杀出，应该反其道而行：在跌到适当价位时，对于合适的投资标的进场
加码，而不是赎回，让自己失去了行情反转时可以赚钱的机会。
大家怎么看这研究?如果20年报酬率一趴 也算是白忙一场