巴菲特在1988和1989给股东的信中写过他套利的原则与案例
现在很多套利机会往往出现在一些企业发生重大改变时—兼并收购，重组，分拆，清算等
。巴菲特说得很清楚，他更喜欢好的长期投资机会。但是因为Berkshire公司里常常有多
余的现金，所以他也参与一些套利来作为短期现金管理的工具，因为套利往往会提供比国
债高得多的回报，而且也防止他经不住诱惑放松长期投资的标准。巴菲特是把套利当作一
个短期现金的替代物看待的。对于巴菲特而言，套利不是投机，是否套利是基于条件概率
的判断。
巴菲特谈到他做套利的原则
"我们只参与公开宣布过的交易。我们不会根据谣言做交易，也不会试图去猜测被收购对
象。我们只是读新闻，考虑一些大的收购提议，根据我们对概率的判断做决定。"
他认为，要评估套利的形势，你必须回答四个问题：
（1）宣布事件实际发生的可能性有多大？
（2）你的资金会被占用多久？
（3）有多大可能更好的结果会出现—比如另外一个收购出价？
（4）如果你所期望的事件没有发生，会有什么结果？比如因为反垄断或者融资出现问题。
以日月光和硅品这个案例来看
(1)45块价格且只要5%就达到收购标准，发生的可能性应该不小
(2)收购期间至9/22
至于(3)和(4)就不是那么容易回答，要靠自己主观判断
另外这个案例还可以考虑两个问题
1.登记卖股超过25%的机率有多大? (也就是想卖给日月光但无法全卖的情形)
2.硅品今日收盘38，若续跌是否会促使更多持股人登记卖股，使5%这个目标更容易达到?
仅提供一些思考方式给版友参考
套利成功机率大小和是否参与套利或干脆放空就由版友自行判断了