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《外资》谷月涵：科技股配息率看升，6档潜力足
花旗环球证券台湾区董事总经理谷月涵最新台股策略报告，点出台湾不少科技股的配息率
较低，但未来随着未分配盈余课税因素，可能诱使科技业配息率进一步提高，此将吸引全
球的收益基金的投资目标。该美系外资遴选了6档低配息率的个股，分别为台积电(2330)、
联电(2303)、汉微科(3658)、大立光(3008)、可成(2474)、鸿海(2317)等。至于高配息率
的科技股也遴选了10档，包括:日月光(2311)、硅品(2325)、联发科(2454)、联咏(3034)、
和硕(4938)、台达电(2308)、群光(2385)、广达(2382)、华硕(2357)、仁宝(2324)等。
花旗环球证券指出，从科技股的资产负债表中看到在现金和股权持续增加，科技业虽然面
临PC需求转弱以及竞争白热化，但过去几年的获利成长依然强劲，且并未影响资本支出以
及股利政策。膨胀的资产负债表持续推升股东权益报酬率以及形成较低的本益比，也有效
提高了权益资金成本(cost of equity)。权益资金成本是股东所要求的投资报酬率，所以
所创造的获利超越权益资金成本愈多的企业价值愈高。
政策调整，将企业未分配盈余加征10%营利事业所得税，此将提高了低配息率的企业成本，
当然也影响了获利能力。花旗环球证券认为，在此等因素下，未来企业会被转为倾向高配
息的政策。结果也可能导致科技股的股息超越获利成长，并成为最高配息的产业。
花旗环球证券也预测，全球的收益基金将提高在台湾科技股的权重。主要看好台湾在汽车
科技多样化的应用、物联网等，且该等领域的客户集中度不这么明显，会有较佳的议价和
获利率。而当台湾的科技业获利更趋稳定且配息率趋势向上，就会吸引更多的国际型的收
益性基金前来投资。(时报资讯)
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