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KrisNYC (Kris)
2015-06-28 02:34:15集中回答一些信件常问
有关中国股市的一些基本状况 希望对想做指数投资的朋友有帮助
1. 目前为止是散户市 一般认为法人机构外资合计影响力不到20%(一说约10-15%)
本地机构活动力很高 资金很大 所以起得到一些抱团取暖跟点火砸盘作用
但外资受限法规根本很难动作 Q/RFII要求每月最多可以动去年总量的30%
沪港通只有150亿限额 造成外资的动作顶多只有百亿RMB的规模
对比目前每日的万亿成交量根本骚痒 所以只要看到有人说外资撤离
或外资集体抄底 基本上对个股有用 但对指数影响微乎其微
2. 中国去年的GDP约100万亿RMB 上証5000点时总市值也约100万亿
所以用巴非特指标来看 今年的上証超过5000点就有泡沫的可能
但是巴菲特指标是1x年前的产物 今年3月的美国巴菲特指数是164
换算过来同等比率下 上証可以有8000点的估值
3. 大摩首席分析师Jonathan Gartner用上証十年平均PE 24倍
计算出来的上証估值是5124点
美股十年平均PE是16.37倍
发达市场目前平均PE是17.4倍 以此PE计算上证之点位为4203点
新兴市场目前平均PE是13.6倍 3220点
4. 目前中国的股市是非常不成熟的市场 作空比作多难 (50万限制/要考照)
股指期和选择权才刚开放几个月 到6月15号股灾为止 都处于正价差200点以上
即使是9个交易日内急跌了千点的现在 仍有20点的正价差
5. 本次股灾大量爆仓的场外配资 是一种和券商挂勾的灰色资金
大致的操作方式是 股民将100万汇进配资公司 以10倍杠杆为例
配资公司先收取完第一手的手续费和利息 假设剩95万
配资公司即代股民买入950万的股票 但这股票只要一跌到855万
配资公司就会强行平仓 以确保它的本金 而股民就一毛不剩了
伞型信托/私募险资等多半都有进行这类操作
6. 我个人认为股市的波段涨跌和经济好坏关系较小 和市场资金多寡关系较大
中国处于增长减速的阶段 但无论GDP是+7%或+6.5% 即使+5%
也大于人口增长 只要维持CPI不为负值 没有经济直接步入衰退之虞
兼且先前为了抑止经济过热 累积了20%的存准率(现在剩18%)
和厚实的其余货币工具(刚取消的存贷比 将放宽的外资限额等)
即使不动用降息(对汇率影响较大 但也还很有空间)
仍属于目前全世界最有能力以货币宽松方式解决问题的国家
(加拿大和澳洲的存准率均为0 台湾是5%)
7. 承3 先前高点5176已触及合理价值上端 但本益比分布明显不合理
金融蓝筹仅约10倍 中小创业板破百倍者比比皆是
兼且上证虽未过前波高点6124 但深成指和中小/创业板均已屡创新高
此为促成这次大波动调整的结构因素
8. 承4 高层的目标是要让股市成为具有中国特色的健全股市
虽各向特征可能与西方国家略异 多空互竞方成市场这点不会变
待市场稳定后 上涨途中还会有数波跌杀 以培养健全的空方力量
9. 承5 场外配资一般市场估计占日成交5千亿 存量至少3-5万亿
约为5000点时的市值5% 最高峰日成交量的25-30%
当被爆仓强平时对市场的杀伤力在10-15%间
所以我个人判断跌破4500点后 止稳回升即为进场点位
周四周五再跌则完全在意料外
10.承6+8 我看长多 认为短线不可预测 最适合大多数人的投资方法
是买入单倍etf 设定好合理停损停利点 如3500 / 6000 后耐心等待
但我也尊重认为中国经济必定硬着陆 股市必然发展失败的空军
另一种神人 不论看长多或长空 或根本不在意长线
自有能耐在技术面或消息面上找到多空点 从中取利者
我想你比我高明不少 在下的建议对您也起不了什么作用
11.承9 周2周3两日回升后 个人判断入市点到
同时国务院推出取消存贷比利多
同日分行长在财金周报刊文说明以MLF溢注流动性 六月不再降息降准
周四周五出现踩踏式崩跌 我认为完全在机构和高层的意料之外
才会不惜打脸自己人紧急发布救市政策
今年2/4第一次降准隔日高开低走 所以第二次4/19直接降4码
无奈仍是高开低走 故这次降准组合降息一起出台
有隔日无论如何不给跌的宣誓意义 (今年两次3/1 5/11降息后 均收涨)
加上特地加急在周六宣布 官银和机构周一全力做多的机会极大
即使意外性地高开低走 后续也必有暂缓IPO或缩减跌幅等的更多政策出台
12.承11 但上周五2点后才杀跌 台湾ETF目前几乎都处在溢价状态
即使沪市高开高走 急抢入市收益也不佳 建议作多者观望待上升确立
溢价收敛再考虑入场
几点看法和大家分享 祝各位都能在资本市场里走得长久.