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产能减少
【周义朗╱台北报导】亚洲SM(苯乙烯)厂3~6月进入岁修期，减少产能超过30万吨，预期
本季供给将转为吃紧。此外，用于家电的ABS(丙烯腈－丁二烯－苯乙烯)、建材PS(聚苯乙
烯)原料进入传统旺季，在供需皆有利的情况下，目前中国库存水位偏低，台苯(1310)、
国乔(1312)、台化(1326)本季毛利预料将提升逾1成。
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分析师表示，SM是一种有机化工原料，用来生产丙烯腈、丁二烯、苯乙烯三元聚合物
(ABS)，PS，SAN(丙烯腈、苯乙烯聚合树脂)，离子交换树脂，不饱和聚酯，苯乙烯系列橡
胶等，以及可运用在制药、染料、农药和选矿等行业。
中国EPS（发泡级聚苯乙烯）约占整个SM消费量约4成，而该产品主要应用于建筑业，随元
宵节过后，中国进入传统旺季，预料SM消费量将因EPS及ABS需求增加而被带动。
油价带动成品行情
此外，由于首季过后，SM进入传统旺季，SM于中国华东港口库存量，2月时贸易总量为
20.7万吨、贸易库存总量为13.5万吨；至4月后半期时贸易总量剩10万吨、贸易库存总量
为7.4万吨，使得近期SM报价持续走强。
台化4月就因随着原油价格上涨，带动各项成品行情上扬，其中SM价格每吨涨131美元，让
该公司4月营收就较3月成长2.3%。
台化日前表态，本季营运审慎乐观，目前大型岁修安排在7~9月，故第2季营收会比首季成
长。此外，年产30万吨的宁波苯酚厂投产，预计5月产能利用率将拉高到90%。
受惠于SM等成品价格提升，量能全线开足，乐观预估5月营收会相较4月小幅成长。
而SM占营收比重达6成以上的国乔，该公司去年底因市场对油价看法观望，导致SM客户普
遍未能在岁修前提前备货，今年首季SM在供给吃紧的情况下，随着SM利差每吨突破200美
元大关，国乔光是今年首季获利就有机会追平去年整年表现。
另外，中国原先预计今年上半年开出新的SM产能，若后续SM利差都能维持在每吨200美元
以上，国乔今年EPS将有机会大幅弹升。
下游客户订单回流
对于SM看法，台苯认为，去年SM市况低迷，内部透过管控，减缓亏损包袱；倘若当时即有
汽电共生厂，营运即可摆脱亏损阴霾，今年SM市况则有望较去年持稳。
分析师表示，随SM价格低档修正往上后，相关厂目前包括台苯、国乔等石化厂，近期SM下
游客户订单回流情况已较上季走升。推估厂商毛利可望增长逾1成。
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我爱台苯~ 台苯爱我~
先前已发过标的文详述买进理由
SM向前冲!