1.原文连结(必须检附)：
http://finance.sina.cn/usstock/mggd/2015-01-30/detail-iavxeafs0616409.d.html?f
rom=wap
2.原文内容：
法兴：中国即将迎来债务“审判日”
新浪财经讯 北京时间1月30日晚间消息，据美国科技财经网站BI，法兴分析师姚伟在近期
研报中写道，中国面临的各种经济问题正在聚集，久候的债务“审判日”即将到来。
对于声称中国深陷债务泡沫的看空者，姚伟的推测似乎显而易见。对于看好中国者，这引
发了另一个问题：这些债务问题由何而来？又隐藏在哪里了？
姚伟的回答很简单：问题在国企，其次是地方政府融资平台。
中国债务增速连续六年快于名义经济增速，让人困惑的是没有出现债务问题，这有个很简
单的解释：政府担保。没有人，尤其是中国政策制定者，否认有必要改变，问题是何时。
中央和地方政府债务占到GDP的20%以上，家庭储蓄占到GDP的80%，而债务占到GDP的20%。
企业是最大的举债者，但两大政府相关实体：地方政府融资平台(债务占GDP30%-35%)、国
企(债务对GDP比率高达90%至100%)，占据颇大份额。在放贷一方，几乎中国金融体系的各
个方面都仍由国有参与者主导，银行、保险、资管理、影子银行(金融公司和信托公司等
等)。
有观点认为，中国即将迎来债务“审判日”，因为这些国企不能永远像以往一样举债。全
球流动性正在趋于匮乏。中国通胀放缓。由于名义增速放缓，公司利润率在降低。
2014年中国债务增长14.2%，增速连续第六年超过名义经济增速。
姚伟认为问题将由下而上爆发，地方政府将是首个无法延展债务的机构。12月很多地方政
府融资平台取消债务发行，因为政府不愿提供担保。土地出让金也在下滑，这意味地方政
府收入下降。问题将扩散至公司，因为房地是一个大行业。
想象一下，如果没有人为你的信用卡债务担保，你花销会更谨慎。如果政府为债务提供担
保，就像政府为国企债务提供担保，你可能会大手大脚的花钱。
中国经济增长放缓，加之债务枯竭，听上去问题严峻。姚伟称政府正力倡公私合作投资基
础设施。但问题是世界不会坐等中国实施改革，中国经济仍在放缓，流动性趋于枯竭，20
15年必须快速实施改革。船大难掉头，政府面临艰巨任务。(谷云)
3.心得/评论(必需填写)：
IMF表示，中国之债务增速比日本、韩国和美国在陷入深度衰退前之债务增速更快。该组
织对中国今年之经济增长也下调，并预计印度经济增长速度明年将会首次超过中国。
金融时报则以“债务过多，建筑过多”为标题，谈及中国目前的经济状况。文章表示，中
国现在面临最大问题之一是支持经济发展之建筑和债务不减之情况下，经济增幅依然下跌
。中国经济去年的经济增长率为7.4%，为1990年以来最慢。
德意志银行报告复称，中国将面临1981年以来最严重之财政危机，将严重危害中国经济和
市场稳定。其并预测，中国政府2015年土地收入将继续下降。
标准普尔亦表示，中国200大企业财务体质持续恶化，财务杠杆已达上限。若今年中国GDP
成长仅6%， 包括采矿、工程建筑、运输、房地产等行业，面临降评1至2级的风险。
另，华尔街日报近日刊登长篇文章，分析昔日促进中国城市大跃进式发展之债务，现在已
成中国经济在下行中之负担。
末者，世界银行本月警告说，中国经济放缓可能会暴露中国金融市场的脆弱性，给全球经
济带来严重影响。
兹提醒投资人赓续留意之。