1.原文连结(必须检附)：
http://ppt.cc/wq3J
2.原文内容：
【时报记者沈培华台北报导】联电 （2303） 昨日法说会报利多，去年第四季获利优于预
期，今年第一季不淡，预计今年资本支出提升至18亿美元，持续提高28奈米占比。不少外
资调升今明年公司获利预估，巴克莱将联电目标价由15元调高至18元，并调升今明年获利
预估各26%、15%，预期今年整体获利比去年持续成长，巴克莱对联电评等则仍为中立。
联电2014年第四季税后净利45.63亿元，创7季来新高，每股纯益0.36元。去年第四季28奈
米制程比重倍增至7%，去年度28奈米制程比重约3%。
联电去年合并营收1400.12亿元，税后净利121.41亿元，每股纯益0.97元。联电预期，今年
第一季产能利用率约90%，出货量将季增2~3%。
联电去年资本支出14亿美元，今年将持续积极扩产，资本支出将达18亿美元，其中89%金额
将用于12吋厂。
今年联电大举提高资本支出，主要用于提升28奈米产能，预计今年底至明年首季将倍增至
每月3万片。联电预期本季28奈米占比再提高至9%，今年底攀升至15~20%，今年28奈米占比
预估由去年的3%提升至13%。
摩根大通看好联电今年28奈米稳定提升且市场供需平衡，上调联电评等由中立至优于大盘
，目标价由12元调高至19元。
瑞信证券对联电今明年获利预估乐观，上调联电2015、2016年EPS至1.2、1.28元，同升目
标价由16元至18元。
德意志证券同样看好，认为其他二线晶圆厂的28奈米的良率仍有待提升，上调联电今明年
获利预估各24、32%，评等为买进。
巴黎证则认为联电28奈米产能提升，但竞争加剧，包括中芯为28奈米准备，以及台积电有
价格优势。基于联电业绩优于预估，调升联电目标价由13.4元至14.5元。
摩根士丹利维持中立及目标价14元。主要认为联电今年的高资本支出及折旧费用较高。
联昌证预期联电第一季营收有机会再创单季新高，维持增持评等及18元的目标价。野村证
维持中立及16.5元的目标价。
花旗证券最保守看待，维持卖出评等，目标价由11.5元上调为13.1元。花旗认为联电晶圆
代工业绩稳定成长，但非核心事业仍是阻力，上修联电今年营收年增12%至1567亿元，EPS
预估上调至1.27元，年增33%。
花旗认为联电的太阳能等新事业仍亏损，28奈米的获利能力仍低于平均水准，以及投资中
国厂的回报仍久，并预估联电今明年的净资产收益率提升缓慢。
3.心得/评论(必需填写)：
已身家全压 ALL IN !!!