1.原文连结(必须检附)：
http://www.chinatimes.com/newspapers/20150127001044-260303
2.原文内容：
中时电子报、 2015年01月27日 04:11
陆地方债 恐成今年最大灰天鹅
2015年的大陆“灰天鹅”在哪里？第一只“融资融券的违规处罚”导致A股的119暴跌，外
界已开始担忧第二只“地方债”更大，除了6千亿元（人民币，下同）的城投债还款压力
，大陆目前地方政府性的债务规模已近22兆元，成了显而易见的“中国版金融危机”。
北京科技大学教授赵晓表示，大陆经济两大隐患，一是房地产泡沫危机，另一是地方融资
平台，地方债虽不算“炸弹完全拆除”，但因为2014年政府颁布国务院43号文《关于加强
地方政府性债务管理的意见》，对地方融资平台清理、调整、规范，让过去的不规范变得
规范，风险基本可控。
对GDP占比 快速攀升
但世界银行高级局长马塞洛溢坋皞腹]Marcelo Giugale）工作团队正在大陆多地考察，就
是为了大陆地方政府债务管理问题，他说，大陆GDP在放缓，但地方债务对GDP比重却快速
上升，势必导致地方债务违约风险加大，大陆要制定地方政府举债规则、监管框架与惩罚
机制，否则无效。
马塞洛表示，解决当前地方债问题，首先要摸底地方债的规模到底有多大；先前也有陆媒
报导，因地方政府“划红线”，规定报上去的债务不可以超过去年6月底审计数字乘以GDP
成长率的数字，所以不断作假帐，导致最后的数据根本不到真正债务的1/3。
20%地方债存高风险
不少大陆媒体与专家开始担忧，地方债就是2015年最大的“灰天鹅”，中金公司报告显示
，截至2014年末，地方政府性债务规模约为21兆到22兆，比2013年6月底的资料增加约20%
，政府承担偿还责任的债务约为14兆，其中15%到20%的地方政府性债务存在较高风险。
以城投债约5.6兆元为例，2015年就有6千亿规模的偿还压力，并在2016年进入到期高峰。
多家商业银行人士也对不良贷款资料“不甚乐观”。
3.心得/评论(必需填写)：
中国经济正在积累一些重大危险，有学者认为，最可能触发危机者即系地方债。中国地方
债规模何如，向来是谜团。
2014年8月初，中共人大常委尹中卿曾向中国经济周刊记者表示，地方债之实际规模很可
能超过30兆元，地方政府除了显性债务外，还存在着较多隐性债务，成为中国社会稳定及
政治安全之重要隐患。
现地方债广受外界瞩目，且被认为是中国金融危机风险点之一，提醒投资人赓续关注之。