※ 引述《Mojito777 (Mojito777)》之铭言：
首先单就原油价格与台股的因果关系来看，并没有时间上直接关系。
以下为月资料，期间为1983/5~2014/10
方法:Pairwise Granger Causality Tests
CL:西德州原油近月期货价格
Lags: 2
Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob.
CL does not Granger Cause TWSE 376 1.63544 0.1963
TWSE does not Granger Cause CL 0.08660 0.9171
Lags: 5
CL does not Granger Cause TWSE 373 0.75255 0.5846
TWSE does not Granger Cause CL 0.21623 0.9555
简单计算在2、5个月的落后期，台股的涨跌都与油价没有时间上因果关系。
若以同期来计算美股与CL与台股的关系 ARCH模式
Variable Coefficient z-Statistic Prob.
C -0.002 -0.747 0.455
SPX 0.693 10.502 0.000 ***
CL 0.058 1.595 0.111
SP:SP报酬率指数
从上述关系可以得到台股"同期"而言是与SP也就是美股连动较大，而CL并不显著。
简单说台股同期与美股连动大，而油价无论是同期或是前期与台股关系不大。
因此我们会想进一步了解影响美股的经济因素会是哪一些。
首先观察油价下跌年份与美股涨跌
年 CL SPX
1983 -3.4% 3.3%
1984 -10.8% 6.3%
1985 -0.4% 31.7%
1986 -31.8% 18.7%
1987 -6.9% 5.3%
1991 -32.8% 30.5%
1993 -27.3% 10.1%
1997 -31.9% 33.4%
1998 -31.7% 28.6%
2001 -26.0% -11.9% *
2008 -53.5% -37.0% *
2012 -7.1% 16.0%
2014 -18.2% 11.0%
在13个原油下跌年份只有 2001、2008两个年份SP呈现下跌，其余都是上涨。
年 CL SPX
1988 3.2% 16.6%
1989 26.6% 31.7%
1990 30.3% -3.1% *
1992 2.0% 7.6%
1994 25.3% 1.3%
1995 10.1% 37.6%
1996 32.6% 23.0%
1999 112.4% 21.0%
2000 4.7% -9.1% *
2002 57.3% -22.1% *
2003 4.2% 28.7%
2004 33.6% 10.9%
2005 40.5% 4.9%
2006 0.0% 15.8%
2007 57.2% 5.5%
2009 77.9% 26.5%
2010 15.1% 15.1%
2011 8.2% 2.1%
2013 7.2% 32.4%
在19个原油上涨年度，SP也仅有3个年度是下跌的，1999年原油价格从12.5涨到25.6，
而当年度SP上涨21%。
因此从原油价格似乎看不出对股价指数的影响。
我们知道在计算实质GDP成长时会将名目GDP减掉通货膨胀，因此通货膨胀率似乎是个
负面因子。
然而自期间资料可以发现CPI的上涨并没有对股价有显著的负向解释能力
甚至出现股价指数对CPI领先的效果
Pairwise Granger Causality Tests
Sample: 1 378
Lags: 2
Null Hypothesis: Obs F-Statistic Prob.
SPX does not Granger Cause CPI 376 5.92744 0.0029 ***
CPI does not Granger Cause SPX 0.58160 0.5595
美国在1983~2007的通货膨胀变动不大，平均每年约3%，由于生产者物价指数与消费者
物价连动，亦代表厂商所生产的货品价格可以逐年上涨，由于经济朝向正向，因此厂商
可以获取名目上较高的报酬。透过生产与消费的向上发展让经济持续往上。
因此CPI并不自发性上扬的，乃因这些上市企业盈余更高的价格效果。
这也是美国QE是以通货膨胀率上升做为目标的主要手段: