※ 引述《yanghowa (呆呆)》之铭言：
: 标题: Re: [标的] 5466泰林
: 时间: Tue Nov 25 22:54:52 2014
:
: 8150 今日收盘 41.35
: 5466 今日收盘 22.8
: 换股比例:0.311股+12.5
: 算法一:
: 5466目前价值应为41.35*0.311+12.5=25.36
: (25.36/22.8)-1 = 11.2%
: 这应该是要在转换前赚价差看的
: 算法二:
: 上式的12.5元其实不受8150的价格影响
: (12.86/10.3)-1 = 24.9%
: 这是假设现在就是换股日
: 那8150跌个三根也还有赚耶
: 不过换股日还有超久是真的
:
: 推 IanLi : 你算式二逻辑错误 11/26 01:32
上课老师都跟我们说：不管是什么先找找有没有free lunch
所以刚好看到泰林这个标的，虽然南茂我不能空，但还是进一张当作练习
(所以不是套利啦，曝一万多块的险，有曝险就会想讨论)
买了之后试着看有没有free lunch，不过总觉得自己逻辑的怪怪的
先来试着解释为什么版大认为算试二逻辑错误
先假设折现率是零
如果我们买了泰林，然后马上可以把南茂的股份丢出去且不影响其价格
那么泰林现在的价值就是 12.5 + 0.311*41.35 = 25.36
泰林市价为 22.8
那么买泰林卖南茂领现金这个交易的报酬= 25.36/22.8-1=11.2%
那可以这么说吗？ 泰林的市价包含现金(12.5) 跟 部分南茂的价值(22.8-12.5)
所以其实这个交易的报酬可以写成这样:
现金部分：花了12.5 领了12.5 => 12.5/12.5 -1 =0%
南茂部分：花了22.8-12.5=10.3 拿到市价0.311*41.35=12.86 => 12.86/10.3-1=24.85%
整体来看就是24.85%
答案应该是不行。
主要是要进行这个交易你必须买进南茂，你的原始投资就是22.8
买了南茂以后才有后续现金跟卖股的所得，这个交易必须整体来看
拆开来就变成两个交易了(然后第二个纯交易应该不会发生)
如果可以免费空南茂，我设计了一个交易大家看觉得合不合理(总觉得怪怪的)
T=0
Long 泰林 1/0.331 张: 现金流出 22.8/0.311
Short 南茂 1张 : 现金流入 41.35
净现金流出: 31.96 (原始投资)
T=1
Get cash and stock of 南茂 : 现金流入12.5/0.311 + 1张南茂@F
Buy 1张 南茂@F : 现金流出F
净现金流入 12.5/0.311=40.19
投资报酬率=40.19/31.96-1= 25.76%
突然想到这交易其实应该是买现金跟forward，那就是要算forward合不合理囉？