1.原文连结：http://www.chinatimes.com/realtimenews/20141030002365-260410
2.原文内容：
华亚科(3474)为确保20奈米转换的进度及效能，明年将大手笔砸下新台币500
亿元资本支出；外资法人并不以为意，认为公司释出2016年中可望发放股利，成为价值型
投资的标的。
华亚科董事长高启全29日表示，为了转换至20奈米制程所需，加上减少转换的风险，需直
接向技术原厂日本美光(尔必达广岛厂)购买相同的机台，以致转换至20奈米的成本比先前
预估的500亿元更高。华亚科预计明年资本支出上修至新台币500亿元；总计今明两年资本
支出720亿元，目标在2015年将约八成的投片产能转进20奈米制程。
华亚科目前帐上现金约447亿元，预定第四季现金流入约150亿元；即使明年资本支出大增
至500亿元，但华亚科仍以自有现金因应为主；外资法人看好2016年中期公司可望发放股利
，偏向华亚科会发现金股利，上一次华亚科发放现金股利是在十年前(2007年)。
摩根士丹利在华亚科举行法说会前夕，即精准预期华亚科明年资本支出将提高至500亿
元，仍维持该股增持的评等，主要就是看好华亚科将在2016年发股利。摩根士丹利预估华
亚科明年底帐上现金为390亿元，由于2016年资本支出将大降，公司将有盈余且可回报现金
给股东，认为华亚科变成价值投资之股票。
巴克莱最新报告也乐观期待华亚科于2016年将发放现金股利，维持优于大盘评等及70
元的目标价。认为华亚科大举投入20奈米，显示在美光的供应链中地位重要，因此美光不
至于改变对华亚科有利的定价策略。
法人评估，第四季华亚科因转换制程、研发费用增加等因素影响，获利将比第三季下
滑，今年EPS预估达6.7元左右水准。华亚科预期明年DRAM市况仍稳定，但法人对华亚科明
年业绩展望不一，巴克莱预期明年华亚科获利持续成长，但多数法人预估明年业绩将比今
年高峰下滑。
整体外资昨天连续第二天买超华亚科逾万张，三大法人昨日联手买超逾1.6万张；华亚
科今早股价开低0.2元为47.5元，盘中跌至46元左右。
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牙科真有钱，满手现金

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