1.原文连结：http://udn.com/NEWS/STOCK/STO3/8887943.shtml
2.内容：
联发科(2454)董事长蔡明介日前表示，今年联发科手机芯片出货将冲7亿套。而联发科也
于法说会中将今年全年LTE芯片的出货量，从1500万套大幅调高为3000万套。不过，外资
巴黎银则是出具最新报告指出，联发科4G LTE市占率的扩张，恐得延迟至明年第一季末至
第二季初才会见到成果。也因此巴黎银除将联发科评等从买进降至持有外，更将其目标价
由618元一举砍到480元。
巴黎银分析，联发科LTE芯片的出货虽已上轨道，今年3000万套的出货目标可望达阵，不
过多数属于成本结构较差的2-chip解决方案。尤其值得注意的是，竞争对手高通将开始力
拱针对低阶智慧型手机市场推出的LTE单芯片MSM 8916，更打出15美元、甚至更低的价格
来抢市。巴黎银担忧，联发科LTE单芯片量产速度的迟缓，恐导致其在中国大陆智慧机市
占率流失。
巴黎银指出，联发科LTE芯片要重新夺回市占，恐得等到6模LTE单芯片MT 6735于明年第一
季末、第二季初量产才有机会；主要是由于该产品成本结构较佳，并具备更理想的设计弹
性。巴黎银示警，在MT 6735放量之前，联发科LTE芯片都将面临剧烈的ASP与毛利率压力
。
巴黎银表示，由于处于3G与4G之间的产品转换期，联发科未来两季都缺乏明显动能。也因
此巴黎银除调降联发科评等与目标价外，并将对联发科明年的EPS预估，由33.04元降至
30.22元。
不过，联发科对后续毛利率的波动心里已有谱。总经理谢清江日前已于法说会上表示，第
三季营收虽将季增5~13%、再创新高，惟单季毛利率的48.5%将低于第二季的49.6%。他说
明，这主要是受中国大陆处于3G与4G LTE需求的转换期，且市场价格战激烈，而联发科
LTE芯片初期以推初阶机种为主，对毛利率因此造成不利影响。惟他重申，联发科将强化
产品组合，同时透过新兴市场需求稳健的支撑，来稳住成长动能。
3.心得/评论(必需填写)：联发科要大跌了????